Когденко В.Г.доктор экономических наук, заведующая кафедрой финансового менеджмента, Национальный исследовательский ядерный университет «МИФИ», Москва, Российская Федерация kogdenko7@mail.ru
Предмет. Рассматриваются вопросы оценки эффективности деятельности внутренних стейкхолдеров компании с учетом влияния на деятельность компании внешней среды. Цели. Разработка методики анализа эффективности деятельности внутренних стейкхолдеров на основе консолидированной отчетности и информации о внешней среде компании. Методология. Методологическую основу анализа эффективности деятельности стейкхолдеров составили объективные принципы системного подхода, использование положений перспективного экономического анализа, логического и комплексного подходов к оценке экономических явлений и процессов. Результаты. Разработана методика анализа эффективности внутренних стейкхолдеров, включающая два этапа. В ходе первого этапа исследуется внешняя среда компании, главным образом отраслевая среда, и обосновывается индикатор изменений во внешней среде – сводный отраслевой индекс объема производства и цен на продукцию. На основе сравнения сводного индекса и индекса изменения финансовых результатов компании обосновывается вывод об эффективности внутренних стейкхолдеров. На втором этапе исследуется эффективность в части стратегических и операционных решений. Для оценки стратегических решений анализируется инвестиционная активность и ее влияние на долгосрочную эффективность бизнеса – темп роста и рентабельность инвестированного капитала. Для оценки операционной эффективности исследуются вторичные факторы стоимости – рентабельность продаж и оборачиваемость инвестированного капитала. Предложенная методика апробирована на данных системообразующей российской компании. Выводы. Разработанная методика позволяет оценить влияние внешней среды на показатели эффективности компании, а также эффективность стратегических и операционных решений, принимаемых стейкхолдерами. Статья может быть полезна аналитикам, оценивающим деятельность компании на основе консолидированной отчетности.
Ключевые слова: внешняя среда, анализ эффективности, стратегические и операционные решения, стейкхолдеры
Список литературы:
Хелферт Э. Техника финансового анализа. СПб.: Питер, 2003. 640 с.
Анкудинов А.Б., Лебедев О.В. Детерминанты создания акционерной стоимости российскими компаниями // Корпоративные финансы. 2014. № 1. С. 32–45.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 2003. 624 с.
Ивашковская И.В. Финансовые измерения корпоративных стратегий. Стейкхолдерский подход: монография. М.: ИНФРА-М, 2013. 320 с.
Ивашковская И.В., Григорьева С.А., Кокорева М.С., Степанова А.Н. и др. Эмпирический анализ российских компаний (корпоративные финансовые решения на развивающихся рынках капитала): монография. М.: ИНФРА-М, 2012. 281 с.
Пласкова Н.С. Теория и практика стратегического экономического анализа результативности бизнеса: монография. М.: МАКС Пресс, 2007. 368 с.
Волков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. СПб.: СПбГУ, 2008. 320 с.
Родионов И.И. Анализ совета директоров как драйвера повышения стоимости компании // Корпоративные финансы. 2013. № 1. С. 71–83.
Ван дер Хейден Л. Кто такой эффективный собственник и как им стать? URL: Link
Абдушелишвили Г. Что делает работу cовета директоров эффективной? URL: Link
Макаревич О.В. Советы директоров – законодательство и практика. URL: Link
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2015. 1008 с.
Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 2005. 576 с.
Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. СПб.: Питер, 2006. 784 с.
Родионов И.И., Протасов В.С. Учет отраслевых факторов при анализе инвестиционного поведения компаний (на примере нефтегазовой отрасли) // Корпоративные финансы. 2010. № 4. С. 41–51.
Константини П. Анализ эффективности инвестиций методом CROCI – опыт ведущих компаний. М.: Вершина, 2007. 288 с.
Антилл Н., Ли К. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО. М.: Альпина Паблишер, 2013. 440 с.
Черкасова В.А., Теплова О.Ю. Исследование влияния факторов финансовых ограничений на инвестиционные решения компаний на развивающихся рынках капитала // Корпоративные финансы. 2013. № 2. С. 4–18.
Боди З., Мертон Р. Финансы. М.: Вильямс, 2004. 347 с
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 1316 с.
