Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  33(219) - 2014 сентябрь

Затраты на научно-исследовательскую деятельность, доходность акций и рост продаж биофармацевтических компаний

Доступна онлайн: 30.08.2014

Рубрика: Инвестиционная политика

Страницы: 39-52

В работе рассматривается отношение между затратами на научно-исследовательскую деятельность (НИД), доходностью акций и ростом продаж биофармацевтических компании. В соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета в США в балансах нематериальные активы не отражаются, и компании представляют затраты на НИД в качестве расходов. Чтобы продемонстрировать, что данный вид затрат может быть принят в качестве нематериальных активов, были использованы стандартные методы анализа (портфельный и кросс-секционный) и расчетов (взвешенных по цене и равновзвешенных). Образец включает 72 торгуемые в США биофармацевтические фирмы с доступной бухгалтерской отчетностью с 2002 по 2012 гг. Компании сортируются, исходя из их уровня интенсивности затрат на научно-исследовательскую деятельность. Организации с высокой и с низкой интенсивностью рассматриваются в качестве потенциальных объектов для инвестирования. Равновзвешенные доходность акций и рост продаж биофармацевтических компаний с высокой степенью затрат на НИД находят некоторые основания для покупки их акций, в то время как взвешенные по цене в основном противоречат этому утверждению. Кроме того, были сделаны следующие выводы: уровень интенсивности затрат на научно-исследовательскую деятельность может быть использован в качестве критерия отбора; критерий отбора, основанный на данном уровне интенсивности затрат, в целом уступает традиционным критериям отбора; рост продаж не всегда учтен в ценах на акции; коэффициенты научно-исследовательской деятельности к рыночной стоимости и стоимости компании больше подходят для определения интенсивности затрат по сравнению с коэффициентом затрат на научно-исследовательскую деятельность к продажам.

Ключевые слова: затраты, научно-исследовательская деятельность, доходность акции, рост продаж, нематериальный актив, справедливая стоимость, выбор, портфель ценных бумаг

Список литературы:

1. Чамберс Д., Дженнингс Р., Томпсон Р. Излишняя доходность компаний с интенсивными затратами на НИД // Обзор бухгалтерских исследований. 2002. № 7. С. 133–158.
2. Чан Л., Хамао Я., Лаконишок Дж. Основы и доходность акций в Японии // Журнал финансов. 1991. № 46. С. 1739–1764.
3. Чан Л., Лаконишок Дж., Сугианнис T. Оценка фондовым рынком затрат на научно-исследовательскую деятельность // Журнал финансов. 2001. № 56. С. 2431–2456.
4. Эберхарт A., Максвелл У., Сидикью A. Проверка долгосрочной аномальной доходности акций и операционная эффективность при увеличении затрат на НИД // Журнал финансов. 2004. № 59. С. 623–650.
5. Фама Ю., Френч K. Поперечный разрез ожидаемой доходности // Журнал Финансов. 1992. № 47. С. 427–466.
6. Фама Ю., Френч K. Анализ аномалий // Журнал финансов. 2008. № 63. С. 1653–1678.
7. Лев Б., Сугианнис Т. Капитализация, амортизация и уместность оценки НИД // Журнал бухгалтерского учета и экономики. 1996. № 21. С. 107–138.
8. Лев Б., Сарат Б., Сугианнис T. Необъективность отчетности по НИД и последствия // Современные исследования в бухгалтерском учете. 2005. № 22. С. 977–1026.
9. Лью К. Возможности роста, интеллектуальный капитал и леверидж: данные американских биотехнологических компаний // Рабочие материалы. Университет Гонконга. 2000.
10. Пинман С., Чанг Кс. Консерватизм бухгалтерского учета, качество прибыли и доходность акций // Обзор бухгалтерского учета. 2002. № 77. С. 237–264.
11. Вильямс Д., Пудер Р. Затраты на НИД и источники финансирования непубличных биофармацевтических компаний в США, стремящих пройти публичное размещение // Журнал коммерческой биотехнологии. 2010. № 16. С. 84–292.

Посмотреть другие статьи номера »