«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Теория оценки стоимости криптоактивов

Журнал «Финансовая аналитика: проблемы и решения»
т. 10, вып. 6, июнь 2017

Получена: 31.01.2017

Получена в доработанном виде: 20.03.2017

Одобрена: 17.04.2017

Доступна онлайн: 15.06.2017

Рубрика: МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И МОДЕЛИРОВАНИЕ В ЭКОНОМИКЕ

Коды JEL: C72, D61, E42

Страницы: 691-700

https://doi.org/10.24891/fa.10.6.691

Михайлов А.Ю. кандидат экономических наук, старший преподаватель департамента «Финансовые рынки и банки», Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация alexeyfa@ya.ru

Тема. В статье предложена система оценки криптоактивов и модель цен на криптоактивы на базе GARCH-подхода. Показано, какая система отчетности криптоактивов может быть использована для инвестиционной оценки и повышения привлекательности соответствующего рынка для потенциальных инвесторов.
Цели. Формирование теоретической основы для оценки стоимости криптоактивов и выработка предложений по совершенствованию единой системы отчетности на соответствующем рынке.
Методология. Использованы принципы рейтингования криптоактивов на базе существующей методологии Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). Для прогнозирования цен на криптоактивы предложено использовать стандартную методологию VAR на базе модели GARCH.
Результаты. Рассмотрен принципиально новый класс активов. Предложена система рейтингования криптоактивов на базе оценки их потенциальных рисков. Для решения проблемы единой отчетности предложено использовать стандарт xBRL, который является официальным стандартом бизнес-отчетности. Предложено децентрализованное решение для прогнозирования стоимости криптоактивов.
Значимость. Практическая значимость работы заключается в структуризации существующих теоретических знаний о ценах на криптоактивы. Работа заполняет пробел в прогнозировании цен на такие активы и дает возможность объективно оценить различные типы криптоактивов для формирования инвестиционного портфеля с определенным уровнем риска. Статья проливает свет на основные тенденции развития криптономики, которая растет опережающими темпами по сравнению с традиционной экономикой.

Ключевые слова: криптоактив, биткоин, теория оценки, эфириум, платежная система, инвестиция, виртуальная валюта

Список литературы:

  1. Elendner H., Trimborn S., Ong B., Lee T.M. The Cross-Section of Crypto-Currencies as Financial Assets. SFB 649 Discussion Paper, no. 2016-038. Available at: http://hdl.handle.net/ 10419/148874
  2. Bansal R., Kiku D., Yaron A. An Empirical Evaluation of the Long-Run Risks Model for Asset Prices. Critical Finance Review, 2012, vol. 1, no. 1, pp. 183–221. Available at: http://dx.doi.org/10.1561/104.00000005
  3. Bansal R., Shaliastovich I. A Long-Run Risks Explanation of Predictability Puzzles in Bond and Currency Markets. Review of Financial Studies, 2013, vol. 26, iss. 1, pp. 1–33. doi: 10.1093/rfs/hhs108
  4. Beeler J., Campbell J.Y. The Long-Run Risks Model and Aggregate Asset Prices: An Empirical Assessment. Critical Finance Review, 2012, vol. 1, no. 1, pp. 141–182. doi: 10.1561/104.00000004
  5. Van Binsbergen J.H., Fernandez-Villaverde J., Koijen R.S.J., Rubio-Ramirez J. The Term Structure of Interest Rates in a DSGE Model with Recursive Preferences. Journal of Monetary Economics, 2012, vol. 59, pp. 634–648. Available at: http://www.nber.org/papers/w15890.pdf
  6. Bloom N., Floetotto M., Jaimovich N., Saporta-Eksten I., Terry S.J. Really Uncertain Business Cycles. NBER Working Papers, no. 18245. Available at: http://www.nber.org/papers/w18245
  7. Croce M., Kung H., Nguyen T., Schmid L. Fiscal Policies and Asset Prices. Review of Financial Studies, 2012, vol. 25, no. 9. doi: 10.1093/rfs/hhs060
  8. Croce M., Nguyen T., Schmid L. Fiscal Policy and the Distribution of Consumption Risk. Available at: https://faculty.fuqua.duke.edu/~ls111/FiscalRiskMay_Abst.pdf
  9. Wouter J. den Haan. The Term Structure of Interest Rates in Real and Monetary Economies. Journal of Economic Dynamics and Control, 1995, vol. 19, pp. 909–940. doi: 10.1016/0165-1889(94)00813-W
  10. Jermann U. The Equity Premium Implied by Production. Journal of Financial Economics, 2005, vol. 98, pp. 279–296. doi: 10.1016/j.jfineco.2010.04.007
  11. Jermann U. A Production-Based Model of the Term Structure. Journal of Financial Economics, 2013, vol. 109, pp. 293–306.
  12. Kaltenbrunner G., Lochstoer L. Long Run-Risk Through Consumption Smoothing. Review of Financial Studies, 2007, vol. 23, pp. 3190–3224. doi: 10.2139/ssrn.965702
  13. Kuehn L.-A. Asset Pricing With Real Investment Commitment. Available at: http://www.lse.ac.uk/ fmg/documents/events/seminars/lunchtime/1011_LA_Kuehn.pdf
  14. Kung H., Schmid L. Innovation, Growth, and Asset Prices. Available at: http://economics.mit.edu/ files/8132
  15. Lettau M., Uhlig H. Can Habit Formation be Reconciled with Business Cycle Facts? Review of Economic Dynamics, 2000, vol. 3, pp. 79–99. doi: 10.1006/redy.1998.0035
  16. Taylor J. Discretion Versus Policy Rules in Practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 1993, vol. 39, pp. 195–214. doi: 10.1016/0167-2231(93)90010-T
  17. Wachter J. A Consumption-Based Model of the Term Structure of Interest Rates. SSRN Electronic Journal, 2004, vol. 79, pp. 365–399. doi: 10.1016/j.jfineco.2005.02.004
  18. Woodford M. Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. Princeton University Press, 2003, 808 p.
  19. Wright J.H. Term Premia and Inflation Uncertainty: Empirical Evidence from an International Panel Dataset. The American Economic Review, 2011, vol. 101, no. 4, pp. 1514–1534. doi: 10.1257/aer.101.4.1514

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 10, вып. 11, ноябрь 2017

Другие номера журнала