Сысоева Е.Ф.доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой финансов и кредита, Воронежский государственный университет, Воронеж, Российская Федерация fin@econ.vsu.ru
Предмет. Современная отечественная экономика характеризуется активизацией процессов глобализации и интеграции, неравномерным развитием, сопровождающимся кризисными процессами внешнего и внутреннего проявления. Система источников финансирования организаций является чувствительной к воздействию факторов внешней среды. В условиях нестабильности внешней макроэкономической среды возрастает риск привлечения и использования внешних источников финансирования. Поэтому актуализируется проблема оптимизации структуры капитала организаций с учетом рисков источников внешнего финансирования, решение которой предполагает идентификацию максимального количества параметров, связанных с многообразием потенциально доступных организации источников финансирования. Цели и задачи. Цель – обосновать возможность оптимизации структуры капитала организации с учетом фактора риска внешних источников финансирования. Задачи: раскрыть содержание теоретических и практических подходов к проблеме оптимизации структуры капитала организаций; определить основные направления практических разработок отечественных ученых в области оптимизации структуры капитала организаций; обосновать возможность применения метода функции желательности Е.С. Харрингтона при оценке уровня риска внешних источников финансирования организации; адаптировать методы экономико-математического моделирования к решению практических проблем по оптимизации структуры капитала организаций. Методология. Использованы принципы и методы системного подхода, логико-структурный и сравнительный анализ, метод функции желательности Е. Харрингтона; произведена вычислительная процедура уровня рисков внешних источников за 2006–2013 гг. на основе расчета интегрального показателя по шкале желательности Харрингтона. Результаты. Обоснована возможность оптимизации структуры капитала организаций с учетом риска внешних источников их финансирования. Область применения. Результаты исследования могут быть использованы при принятии решений о выборе оптимальной структуры капитала организаций с учетом рисков внешних источников финансирования. Выводы и значимость. Методика расчета интегрального показателя по шкале желательности Е. Харрингтона может использоваться для решения практических задач по оптимизации структуры капитала организации.
Ключевые слова: источники финансирования, структура капитала, риски, функция желательности
Список литературы:
Адлер Ю.П., Маркова Е.В.,Грановский Ю.В. Планирование эксперимента при поиске оптимальных условий. 2-е изд. перераб. и доп. М.: Наука, 1976. 280 с.
Безбородова Т.И. Построение кризис-прогнозных моделей несостоятельности организаций с помощью функции Харрингтона. URL: Link.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2008. 1008 с.
ensen M.C., Meckling W.H. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Rochester: University of Rochester, 1976. doi: 10.1016/0304-405X(76)90026-X.
Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика, 2000. 254 с. URL: Link.
Ильин В.В., Сердюкова Н.А. Системный подход к оценке финансовых рисков // Финансы. 2008. № 1. С. 69–72.
Капустин А.В., Астраханцева И.А. Критический анализ динамических теорий структуры капитала. URL: Link.
Лаврухина Н.В. Методы оптимизации цены и структуры капитала организации. URL: Link.
Лисица М.И. Портфельный подход к формированию структуры капитала компании // Экономика и управление. 2007. № 6. С. 130–136.
Луценко С.И. Эмпирический подход к иерархической теории структуры капитала // Корпоративные финансы. 2008. № 3. С. 51–55.
Адно Ю.Л., Александрова И.И. Мировая экономика: глобальные тенденции за 100 лет / под ред. И.С. Королева. М.: Юристъ, 2003. 604 с.
Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001. 272 с.
Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.: Дело, 2004. 272 с.
Ченг Ф.Ли, Финнерти Дж.И. Финансы корпорации: теория, методы и практика. М.: ИНФРА-М, 2000. 346 с.
Иплаев А.Г. Оптимизация структуры капитала предприятия в области антикризисного управления // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2015. № 4-2. С. 128–131.
Шарикова О.В. Факторы, определяющие структуру капитала российских организаций // Сборник материалов 4-й Международной научно-практической конференции «Современные проблемы науки». Тамбов: ТМБпринт, 2011. С. 40–41.
Незамайкин В.Н., Перевалов В.П. Управление структурой капитала корпорации // Микроэкономика. 2011. № 1. С. 115–119.
Лазутина А.А. Внешние факторы, влияющие на структуру капитала компании // Международный научно-исследовательский журнал. 2015. № 1-2. С. 51–53.
Сысоева Е.Ф. Модели оптимизации структуры капитала организаций и их адаптация к современным российским условиям // Международная научно-практическая конференция «Теория и практика функционирования финансовой и денежно-кредитной системы России». Воронеж: ВГУ, 2012. С. 522–531.
