«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Взаимосвязь макроэкономических параметров и доходности российских государственных облигаций

Журнал «Финансы и кредит»
т. 22, вып. 48, декабрь 2016

Получена: 28.11.2016

Получена в доработанном виде: 09.12.2016

Одобрена: 23.12.2016

Доступна онлайн: 24.12.2016

Рубрика: ТЕОРИИ ФИНАНСОВ

Страницы: 18-27

Михайлов А.Ю. кандидат экономических наук, старший преподаватель департамента «Финансовые рынки и банки», Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация alexeyfa@ya.ru

Предмет. Предложена DSGE-модель на базе теории адаптивных ожиданий. Показано, как разработанная модель может быть использована для целей прогнозирования доходности государственных облигаций и экономических показателей России.
Цели. Описание возможности применения DSGE-моделей для прогнозирования доходности государственных облигаций в условиях российской экономики.
Методология. Рассматривается, каким именно образом методология динамической модели стохастического равновесия может быть применена в целях прогнозирования доходности ОФЗ в 2016–2019 гг. предложены модификации правила Тейлора и компонентов прогнозирования курса российского рубля, характерного для сырьевых экономик, где существует тесная взаимосвязь между курсом валюты и ценами на сырье.
Результаты. Предложено использование модифицированной динамической модели стохастического равновесия. Кроме того, предложен прогноз основных макроэкономических показателей в период 2016–2019 гг., (экономический рост, инфляция, курс рубля, эффективная доходность государственных облигаций (RGBEY)).
Выводы и значимость. Практическая значимость данной работы заключается в структуризации существующих знаний о применимости динамических моделей стохастического равновесия в условиях российской экономики. Также изложены макроэкономические тенденции и особенности моделирования в условиях нестабильной экономической ситуации в России. Параметры денежно-кредитной политики являются существенными для определения ожидаемой доходности ОФЗ. Данная работа заполняет пробел в использовании и практическом внедрении DSGE-моделей для российской экономики. Кроме того, она проливает свет на прогнозирование срочной структуры процентных ставок на основе макроэкономических показателей с помощью стохастической модели эндогенного роста.

Ключевые слова: DSGE-модель, макроэкономическое моделирование, доходность ОФЗ, экономический рост

Список литературы:

  1. Bansal R., Kiku D., Yaron A. An empirical evaluation of the long-run risks model for asset prices. Critical Finance Review, 2012, no. 1(1), pp. 183–221.
  2. Bansal R., Shaliastovich I. A long-run risks explanation of predictability puzzles in bond and currency markets. Review of Financial Studies, 2013, no. 26(1), pp. 1–33. doi: 10.1093/rfs/hhs108
  3. Beeler J., Campbell J.Y. The long-run risks model and aggregate asset prices: an empirical assessment. Critical Finance Review, 2012, no. 1(1), pp. 141–182. doi: 10.1561/104.00000004
  4. Van Binsbergen J.H., Fernandez-Villaverde J., Koijen R.S.J., Rubio-Ramirez J. The term structure of interest rates in a DSGE model with recursive preferences. Journal of Monetary Economics, 2012, no. 59(7), pp. 634–648.
  5. Bloom N., Floetotto M., Jaimovich N., et al. Really uncertain business cycles. URL: https://people.stanford.edu/nbloom/sites/default/files/rubc.pdf.
  6. Croce M., Kung H., Nguyen T., Schmid L. Fiscal policies and asset prices. Review of Financial Studies, 2012, vol. 25, no. 9.
  7. Croce M., Nguyen T., Schmid L. Fiscal policy and the distribution of consumption risk. URL: https://faculty.fuqua.duke.edu/~ls111/FiscalRiskMay_Abst.pdf.
  8. Wouter J. den Haan. The term structure of interest rates in real and monetary economies. Journal of Economic Dynamics and Control, 1995, vol. 19, pp. 909–940.
  9. Jermann U. The equity premium implied by production. Journal of Financial Economics, 2010, no. 98, pp. 279–296.
  10. Jermann U. A production-based model of the term structure. Journal of Financial Economics, 2013, no. 109, pp. 293–306.
  11. Kaltenbrunner G., Lochstoer L. Long run risk through consumption smoothing. Review of Financial Studies, 2008, no. 23(8), pp. 3190–3224.
  12. Kuehn L.-A. Asset pricing with real investment commitment. URL: http://www.lse.ac.uk/fmg/documents/events/seminars/lunchtime/1011_LA_Kuehn.pdf.
  13. Kung H., Schmid L. Innovation, growth, and asset prices. URL: http://economics.mit.edu/files/8132.
  14. Lettau M., Uhlig H. Can habit formation be reconciled with business cycle facts? Review of Economic Dynamics, 2000, no. 3(1), pp. 79–99.
  15. Михайлов А.Ю. Факторы развития экономики России в 2015 году // Journal of economic regulation. 2014. Т. 5. № 4. С. 62–69.
  16. Михайлов А.Ю. Оценка эффективности функционирования инвестиционных фондов // Экономика и предпринимательство. 2012. № 4. С. 43–53.
  17. Taylor J. Discretion versus policy rules in practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 1993, no. 39, pp. 195–214.
  18. Wachter J. A consumption-based model of the term structure of interest rates. Journal of Financial Economics, 2006, no. 79(2), pp. 365–399.
  19. Woodford M. Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. New Jersey, Princeton University Press, 2003, 808 p.
  20. Wright J.H. Term premia and inflation uncertainty: Empirical evidence from an international panel dataset. The American Economic Review, 2011, no. 101(4), pp. 1514–1534.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 23, вып. 42, ноябрь 2017

Другие номера журнала