«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ характера причинно-следственной связи между динамикой цен на нефть и индексом РТС

Журнал «Финансы и кредит»
т. 23, вып. 17, май 2017

Получена: 06.03.2017

Получена в доработанном виде: 20.03.2017

Одобрена: 04.04.2017

Доступна онлайн: 15.05.2017

Рубрика: Рынок ценных бумаг

Коды JEL: G17

Страницы: 1003-1014

https://doi.org/10.24891/fc.23.17.1003

Богучарсков А.В. аспирант департамента финансовых рынков и банков, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация bogucharskov92@mail.ru

Предмет. Нелинейная коинтеграция между ценой на нефть марки Brent и российским долларовым индексом РТС в период с 01.02.2006 по 01.02.2017.
Цели. Изучение влияния международных цен на нефть на российский рынок акций, а также обнаружение возможных структурных изменений в зависимости двух переменных.
Методология. Был применен тест на пороговую коинтеграцию Грегори–Хансена, чтобы исследовать возможные эндогенные сдвиги и нелинейную взаимосвязь между индексом РТС и ценой на нефть. Для того чтобы получить более полное представление о долговременной связи между динамикой российского рынка акций и нефти марки Brent, тесты на коинтеграцию были применены на трех периодах: с 01.02.2006 по 31.02.2009, с 11.01.2010 по 31.07.2014, и с 01.08.2014 по 01.02.2017. Для тестирования коинтеграционного отношения цен на нефть и индекса РТС были применены предложенные А. Грегори и Б. Хансеном модифицированные ADF*, Z*α и Z*t тесты. В эмпирическом исследовании также используется версия теста Грейнджера Тода–Ямамото, представляющая модифицированный тест Вальда, для выявления причинно-следственной связи между динамикой нефти и индекса РТС, после которой можно судить о направленности влияния между переменными.
Результаты. Используемые в работе тесты выявили структурные сдвиги в динамике переменных и показали возросшую зависимость между динамикой российского рынка акций и ценой на нефть после финансового кризиса 2008–2009 гг.
Область применения результатов. Результаты исследования могут быть применены для моделирования факторных зависимостей российского рынка акций.
Выводы. Влияние динамики международной цены на нефть и других значимых факторов должно браться в расчет при принятии инвестиционных решений и в целом для формирования финансовой политики государства.

Ключевые слова: индекс РТС, нефть Brent, тест Грегори–Хансена, тест Тода–Ямамото

Список литературы:

  1. Reboredo J.C. How do crude oil prices co-move? A Copula Approach. Energy Economics, 2011, no. 33(5), pp. 948–955. doi: 10.1016/j.eneco.2011.04.006
  2. Reboredo J.C. Is there dependence and systemic risk between oil and renewable energy stock prices? Energy Economics, 2015, vol. 48, pp. 32–45. doi: 10.1016/j.eneco.2014.12.009
  3. Федорова Е.А., Панкратов К.А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России // Проблемы прогнозирования. 2010. № 2. С. 78–83.
  4. Reboredo J.C., Ugolini A. Quantile dependence of oil price movements and stock returns. Energy Economics, 2016, vol. 54, pp. 33–49. doi: 10.1016/j.eneco.2015.11.015
  5. Qiang Ji. System analysis approach for the identification of factors driving crude oil prices. Computers and Industrial Engineering, 2012, vol. 63(3). doi: 10.1016 / j.cie.2011.07.021
  6. De Villiers J.U. Global Financial Markets. CFA Digest, 2001, vol. 31(3), pp. 46–47. doi: 10.2469 / dig.v31.n3.919
  7. Gregory A.W., Hansen B.E. Residual-Based Tests For Cointegration in Models with Regime Shifts. Journal of Econometrics, 1992, vol. 70(1), pp. 99–126. doi: 10,1016 / 0304-4076 (69) 41685-7
  8. Ghosh S., Kanjilal K. Co-movement of International Crude Oil Price and Indian Stock Market: Evidences from nonlinear Cointegration tests. Energy Economics, 2016, vol. 53, no. 1, pp. 111–117. doi: 10.1016 / j.eneco.2014.11.002
  9. Иванова M.A. Анализ характера причинно-следственной связи между инфляцией и заработной платой в России // Проблемы прогнозирования. 2016. № 5. С. 119–132.
  10. Phillips P.C.B. Time Series Regression With a Unit Root. Econometrica, 1987, vol. 55, no. 2, pp. 277–301. doi: 10,2307 / 1913237
  11. Kilian L., Park C. The impact of oil price shocks on the U.S. stock market. International Economic Review, 2009, vol. 50, iss. 4, pp. 1267–1287. doi: 10.1111 / j.1468-2354.2009.00568.x
  12. Reboredo J.C. Nonlinear effects of oil shocks on stock returns: a Markov-switching approach. Applied Economics, 2010, vol. 42, iss. 29, pp. 3735–3744. doi: 10.1080 / 00036840802314606
  13. Toda H.Y., Yamamoto T. Statistical Inference in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes. Journal of Econometrics, 1995, vol. 66, no. 1-2, pp. 225–250. doi: 10.1016 / 0304-4076 (94) 01616-8
  14. Clarke J.A., Mirza S. A comparison of some common methods for detecting Granger noncausality. Journal of Statistical Computation and Simulation, 2006, vol. 76, no. 3, pp. 207–231. doi: 10.1080 / 10629360500107741
  15. Ghosh S. Oil price shocks on Indian economy: Evidence from Toda Yamamoto and Markov regime-switching VAR. Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 2014, no. 7(1), pp. 122–139. doi: 10.1080 / 17520843.2013.856333
  16. Apergis N., Miller S.M. Do Structural Oil-Market Shocks Affect Stock Prices? URL: http://digitalcommons.uconn.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1390&context=econ_wpapers.
  17. Miller J.I., Ratti R.A. Crude oil and stock markets: Stability, instability, and bubbles. Energy Economics, 2009, no. 31(4), pp. 559–568. doi: 10.1016 / j.eneco.2009.01.009

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 23, вып. 42, ноябрь 2017

Другие номера журнала