«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Применение синтетического стрэнгла для управления фондовым риском

Журнал «Финансы и кредит»
т. 23, вып. 21, июнь 2017

Получена: 15.02.2017

Получена в доработанном виде: 07.03.2017

Одобрена: 13.04.2017

Доступна онлайн: 15.06.2017

Рубрика: Рынок ценных бумаг

Коды JEL: C01, G01, G32

Страницы: 1214-1231

https://doi.org/10.24891/fc.23.21.1214

Яшин С.Н. доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой менеджмента и государственного управления, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация jashinsn@yandex.ru

Кошелев Е.В. кандидат экономических наук, доцент кафедры менеджмента и государственного управления, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация ekoshelev@yandex.ru

Соколов В.В. аспирант кафедры менеджмента и государственного управления, Институт экономики и предпринимательства, Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского, Нижний Новгород, Российская Федерация sokolov2w@gmail.com

Предмет. Каждый инвестор, вкладывая свои средства, старается защитить их от неблагоприятных ситуаций, которые могут произойти на фондовом рынке. В последнее время происходит бурное развитие различных финансовых инструментов, позволяющих инвесторам снизить свои риски. Одним из таких инструментов являются производные ценные бумаги. Классическим примером такой бумаги выступает опцион. Из-за противоречий, связанных с изменением цены опциона по причине колебаний цены первичной ценной бумаги, а не фиксированной цены исполнения опциона, инвесторы ищут пути комбинирования ценных бумаг, которые позволят снизить фондовые риски. В статье идет речь о применении синтетического опциона, а именно синтетического стрэнгла.
Цели. Рассмотрение нового подхода в моделировании биномиальной решетки, разработка модели построения синтетического стрэнгла и применение на практике модели в отношении акций АО «Лукойл».
Методология. Использованы методы логического, статистического анализа.
Результаты. Применен подход симметричной биномиальной решетки для определения цены синтетического стрэнгла. На основе биномиальной модели была построена модель движения цены акции АО «Лукойл». Рассмотрено дублирование синтетического стрэнгла путем конструирования портфеля, состоящего из акции и облигации, который порождает такие же денежные потоки, что и опционы.
Выводы. Применение синтетического стрэнгла целесообразно в ситуации, когда на рынке присутствует неопределенность движения цены акции и инвестор, используя покупку синтетического опциона, старается защитить свой капитал от неожиданных колебаний на фондовом рынке. Найдены точки безубыточности для инвестора.

Ключевые слова: синтетические опционы, стрэнгл, опцион, фондовый риск

Список литературы:

  1. Bodie Z. On the Risk of Stocks in the Long Run. Financial Analysts Journal, 1995, vol. 51, no. 3, pp. 18–22. doi: 10.2469/faj. v51.n3.1901
  2. Brandão L., Dyer J., Hahn W. Using Binomial Decision Trees to Solve Real-Option Valuation Problems. Decision Analysis, 2005, vol. 2, no. 2, pp. 69–88. doi: 10.1287/deca.1050.0040
  3. Dixit A.K., Pindyck R.S. Investment under Uncertainty. Princeton, Princeton University Press, 1994, 467 p.
  4. Merton R. The Theory of Rational Option Pricing. The Bell Journal of Economics and Management Science, 1973, vol. 4, no. 1, pp. 141–183. doi: 10.2307/3003143
  5. Cox J., Ross S., Rubinstein M. Option Pricing: A Simplified Approach. Journal of Financial Economics, 1979, vol. 7, iss. 3, pp. 229–263. doi: 10.1016/0304-405X(79)90015-1
  6. Cox J., Rubinstein M. Options Markets. Englewood Cliffs, N.J., Prentice-Hall, 1985, 517 p.
  7. Hull J. Options, Futures and Other Derivatives. Upper Saddle River, Prentice-Hall, 2006, 869 p.
  8. Biger N., Hull J. The Valuation of Currency Options. Financial Management, 1983, vol. 12, no. 1, pp. 24–28. doi: 10.2307/3664834
  9. Schwartz R. Advanced Strategies in Financial Risk Management. New York, New York Institute of Finance, 1993, 688 p.
  10. МакМиллан Л.Дж. МакМиллан об опционах. М.: Аналитика, 2002, 442 с.
  11. Шведов А.С. Лекции. О математических методах, используемых при работе с опционами // Экономический журнал ВШЭ. 1998. Т. 2. № 3. С. 385–409.
  12. Маршалл Дж.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. М.: ИНФРА-М, 1998. 784 с.
  13. Натенберг Ш. Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 544 с.
  14. Bastian Pinto C., Brandão L., Ozorio L. A Symetrical Binomial Latice Approach, for Modeling Generic One Factor Markov Processes. Real Options: Theory Meets Practice, 16th Annual International Conference, June 28–30. Rome, Italy, 2012. URL: http://realoptions.org/openconf2012/data/papers/26.pdf
  15. Guthrie G. Learning Options and Binomial Trees. Wilmott Journal, 2011, vol. 3, iss. 1, pp. 1–23. doi: 10.1002/wilj.42
  16. Трифонов Ю.В., Яшин С.Н., Кошелев Е.В. Технологии фондового рынка в бизнесе: монография. Нижний Новгород: Печатная мастерская РАДОНЕЖ, 2015. 151 с.
  17. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economy, 1973, vol. 81, no. 3, pp. 637–654. doi: 10.1086/260062
  18. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2001. 1028 с.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 23, вып. 42, ноябрь 2017

Другие номера журнала