«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

Russian Science Citation Index
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Влияние информационной асимметрии на дивидендную политику

Журнал «Финансы и кредит»
т. 23, вып. 23, июнь 2017

Получена: 19.04.2017

Получена в доработанном виде: 11.05.2017

Одобрена: 30.05.2017

Доступна онлайн: 29.06.2017

Рубрика: ТЕОРИИ ФИНАНСОВ

Коды JEL: C39, D82, G35

Страницы: 1334-1342

https://doi.org/10.24891/fc.23.23.1334

Федорова Е.А. доктор экономических наук, профессор департамента корпоративных финансов и управления, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru

Тетерина Е.А. студентка магистратуры, факультет менеджмента, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация katet13@gmail.com

Предмет. Внутренние факторы, влияющие на дивидендную политику компании. Основной фокус делается на информационную асимметрию, а также уделяется внимание тому, как влияет форма собственности (государственная или частная) на информационную асимметрию и дивидендную политику в целом. Несмотря на то что Россия – шестая по величине экономика среди стран мира по объему ВВП по паритету покупательной способности (согласно данным за 2016 г.), российская модель корпоративного управления находится на стадии формирования, компании характеризуются низкой степенью открытости, что уменьшает количество достоверной информации на рынке.
Цели. Исследовать зависимость дивидендных выплат от внутренних показателей и параметров компании. Продемонстрировать, насколько применимы известные дивидендные теории в российской действительности. Выявить влияние недостатка достоверной информации на российском рынке на дивидендную политику компании.
Методология. В качестве эмпирической базы использованы данные по 50 отечественным предприятиям в период с 2009 по 2015 г. Были выбраны переменные, по которым проведен регрессионный анализ (метод наименьших квадратов).
Результаты. Выявлено, что существует обратная зависимость между информационной асимметрией и дивидендными выплатами, иначе говоря, чем выше асимметрия, тем меньше шансов у акционеров получить свои дивиденды. Также компании поделены на государственные и частные и установлено, что госкомпании чаще платят дивиденды.
Выводы. Исследованная проблема актуальна для развивающихся рынков как для менее эффективных, где выше информационная асимметрия. Касательно России сделан вывод о том, что выплаты дивидендов не являются инструментом передачи информации на рынки капиталов.

Ключевые слова: дивиденды, дивидендная политика, информационная асимметрия, государственные компании, сигнальная теория

Список литературы:

  1. Bhattacharya S. Imperfect Information, Dividend Policy and the “Bird in the Hand” Fallacy. The Bell Journal of Economics, 1979, vol. 10, no. 1, pp. 259–270.
  2. Li K., Zhao X. Asymmetric Information and Dividend Policy. Financial Management, 2008, vol. 37, no. 4, pp. 673–694.
  3. Denis D., Osobov D. Why Do Firms Pay Dividends? International Evidence on the Determinants of Dividend Policy. Journal of Financial Economics, 2008, vol. 89, iss. 1, pp. 62–82.
  4. Baker K., Dutta S., Saadi S. Impact of Financial and Multinational Operations on Manager Perceptions of Dividends. Global Finance Journal, 2008, vol. 19, no. 2, pp. 171–186.
  5. Brav A., Graham J., Harvey C., Michaely R. Payout Policy in the 21st Century. Journal of Financial Economics, 2005, vol. 77, no. 3, pp. 483–527.
  6. La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A. Corporate Ownership Around the World. NBER Working Paper, 1999, vol. 6625.
  7. Лукасевич И. Дивидендная политика: теоретические аспекты и особенности в РФ // Управление корпоративными финансами. 2007. № 4. С. 228–241.
  8. Ладан Л.Э. Дивидендная политика компании: оценка эффективности // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 12-1. С. 101–104.
  9. Гребенникова В.А., Подофеденко А.А. Дивидендная политика публичной компании и ее правовое регулирование в России // Заметки ученого. 2016. № 3. С. 19–25.
  10. Abrutyn S., Turner R.W. Taxes and Firms' Dividend Policies: Survey Results. National Tax Journal, 1990, vol. 43, no. 4, pp. 491–496.
  11. Byun H., Hwang L., Lee W. How Does Ownership Concentration Exacerbate Information Asymmetry Among Equity Investors? Pacific-Basin Finance Journal, 2011, vol. 19, iss. 5, pp. 511–534. doi: 10.1016/j.pacfin.2011.06.002
  12. Anderson R., Duru C.A., Reeb D.M. Founders, Heirs, and Corporate Opacity in the United States. Journal of Financial Economics, 2009, vol. 92, iss. 2, pp. 205–222. URL: https://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.04.006
  13. Drobetz W., Grüninger M.C., Hirschvogl S. Information Asymmetry and the Value of Cash. Journal of Banking and Finance, 2010, vol. 34, iss. 9, pp. 2168–2184.
  14. Choi J.J., Sami H., ‎Zhou H. The Impacts of State Ownership on Information Asymmetry: Evidence from an Emerging Market. China Journal of Accounting Research, 2010, vol. 3, iss. 1, pp. 13–48.
  15. Hope O.K., Thomas W.B., Vyas D. Transparency, Ownership, and Financing Constraints in Private Firms. URL: http://www.centerforpbbefr.rutgers.edu/20thFEA/AccountingPapers/Session8/Hope,%20Thomas,%20and%20Vyas.pdf
  16. Wang X., Manry D., Wandler S. The Impact of Government Ownership on Dividend Policy in China. Advances in Accounting, 2011, vol. 27, no. 2, pp. 366–372.
  17. Allen F., Michaely R. Payout Policy. In: Handbook of Economics and Finance. G. Constantinides, M. Harris, R. Stulz (eds). Amsterdam, Elsevier, North-Holland, 2003, pp. 337–429.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 23, вып. 42, ноябрь 2017

Другие номера журнала