Реферирование и индексированиеRussian Science Citation IndexReferativny Zhurnal VINITI RAS Worldcat LCCN Permalink Google Scholar Электронные версии в PDFEBSCOhostEastview Elibrary Biblioclub ![]() |
![]() |
Календарные аномалии на российском фондовом рынке: тенденции последнего десятилетияЖурнал «Финансы и кредит»
|
Валько Д.В. кандидат экономических наук, заведующий лабораторией социально-экономических исследований, Южно-Уральский институт управления и экономики, Челябинск, Российская Федерация |
Предмет. Календарные аномалии (поведенческие эффекты) на российском фондовом рынке и, в частности, так называемые эффект дня недели и эффект понедельника.
Цели. Анализ развития эффекта дня недели и эффекта понедельника на данных российского фондового рынка за 2007—2017 гг. и идентификация на этой основе поведенческих различий между фондовым рынком России и рынками экономически развитых стран. В качестве исходных данных использованы сведения о ежедневной позиции закрытия по индексу Московской биржи, опубликованные на ее официальном сайте, за период с 10 января 2007 г. по 26 января 2018 г.
Методология. Исследование построено на основе комплекса системных методов: структурно-логического и факторного анализа. Анализ эмпирических закономерностей выполнен с помощью стандартных статистических методов.
Результаты. Обнаруженный ранее на российском фондовом рынке эффект дня недели, заключающийся в аномально низкой доходности в среду, продолжает сохраняться и после объединения торговых площадок ММВБ и РТС. При этом если в ранних исследованиях обнаруживался эффект пятницы, то на протяжении последних десяти лет значимо высокая доходность сохраняется в понедельник.
Выводы. Появление и развитие данного поведенческого эффекта существенно различается для развитых и развивающихся рынков. Российский фондовый рынок подобен рынкам большинства развитых стран исходя из выраженности эффекта дня недели и других поведенческих особенностей. Однако отечественный фондовый рынок подвержен инерционным эффектам, сопровождающим как связь с рынками других финансовых центров, так и с циклами в экономике в целом. Этим объясняется выявленный сдвиг эффектов, характерных для пятницы и понедельника, на понедельник и среду соответственно.
Ключевые слова: рынок ценных бумаг, фондовый рынок, Московская биржа, поведенческие финансы, эффект понедельника
Список литературы:
- Simon H. Administrative Behavior: A Study of Decision Making Processes in Administrative Organization. New York, Free Press, 1976, 400 p.
- Harsanyi J.C., Selten R. A General Theory of Equilibrium Selection in Games. Cambridge, MA, MIT-Press, 1988, 378 p.
- Tversky A., Kahneman D. Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Science, 1974, vol. 185, no. 4157, pp. 1124—1131.
- Кантолинский М.И. Аномалии на фондовых рынках: определение и классификация // Вестник Финансовой академии. 2010. № 2. С. 25—28.
- Fields M.J. Stock Prices: A Problem in Verification. Journal of Business, 1931, vol. 4, p. 415. URL: http://dx.doi.org/10.1086/232221
- Cross F. The behavior of stock prices on Fridays and Mondays. Financial Analysts Journal, 1973, vol. 29, no. 6, pp. 67—69.
- French K. Stock Returns and the Weekend Effect. Journal of Financial Economics, 1980, vol. 8, iss. 1, pp. 55—69.
- Lakonishok J., Smidt S. Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety Year Perspective. The Review of Financial Studies, 1988, vol. 1, no. 4, pp. 403—425.
- Kamara A. New Evidence on the Monday Seasonal in Stock Returns. The Journal of Business, 1997, vol. 70, no. 1, pp. 63—84.
- Agrawal A., Tandon K. Anomalies or Illusions? Evidence from Stock Markets in Eighteen Countries. Journal of International Money and Finance, 1994, vol. 13, iss. 1, pp. 83—106.
- Jaffe J.F., Westerfield R., Ma C. A Twist on the Monday Effect in Stock Prices: Evidence from the U.S. and foreign stock markets. Journal of Banking & Finance, 1989, vol. 13, iss. 4-5, pp. 641—650.
- Steeley J.M. A Note on Information Seasonality and the Disappearance of the Weekend Effect in the UK Stock Market. Journal of Banking and Finance, 2001, vol. 25, iss. 10, pp. 1941—1956. URL: https://doi.org/10.1016/S0378-4266(00)00167-9
- Mehdian S., Perry M.J. The Reversal of the Monday Effect: New Evidence from US Equity Markets. Journal of Business Finance & Accounting, 2001, vol. 28, iss. 7-8, pp. 1043—1065.
- Wang K., Li Y., Erickson J. A New Look at the Monday Effect. Journal of Finance, 1997, vol. 52, no. 5, pp. 2171—2186.
- Курашинов М. Эффект среды, или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004. № 20. С. 13—15.
- Некрасова И.В. Показатель Хёрста как мера фрактальной структуры и долгосрочной памяти финансовых рынков // Международный научно-исследовательский журнал. 2015. № 7-3. С. 87—91.
- Mandelbrot B.B., Van Ness J.W. Fractional Brownian Motion, Fractional Noises and Applications. SIAM Review, 1968, vol. 10, no. 4, pp. 422—437. URL: https://doi.org/10.1137/1010093
- Hurst H.E. Long-term Storage of Reservoirs: An Experimental Study. Transactions of the American Society of Civil Engineers, 1951, vol. 116, iss. 1, pp. 770—799.
Посмотреть другие статьи номера »


ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)
Свежий номер журнала
|
