Предмет. Анализируются общепринятые подходы к оценке стоимости компаний. Исследование проводится на основе данных финансовой отчетности ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum, Devon Energy, Anadarko Petroleum, EOG Resources, Apache, Marathon Oil, Imperial Oil, Suncor Energy, Husky Energy, Canadian Natural Resources, Royal Dutch Shell, BP, TOTAL, Eni, Equinor (Statoil), PetroChina, Sinopec, CNOOC, Petrobras, ПАО «Газпром», ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «ЛУКОЙЛ за 1999—2018 гг. Цели. Определение специфики использования ключевых методов затратного, доходного и сравнительного подходов при оценке стоимости акционерного капитала компаний нефтегазового сектора. Методология. Использованы методы статистического анализа и обобщения материалов научных статей и официальных годовых отчетов о результатах финансово-хозяйственной деятельности крупнейших нефтегазовых корпораций. Результаты. Выявлены характерные преимущества и недостатки стандартных подходов при оценке стоимости компаний нефтегазовой отрасли. Выводы. Затратный подход является довольно трудоемким, не учитывает имеющуюся рыночную ситуацию и ожидания инвесторов по доходности, но строится на финансовой информации. Ведущие нефтегазовые корпорации обладают довольно сложной вертикальной и горизонтальной структурой, а потому затратный подход приемлем для оценки минимальной стоимости небольших компаний отрасли. Доходный подход принимает во внимание интересы инвесторов, но его применение затрудняет достоверность среднесрочных прогнозов по ценам на нефть, что вызвано присущими отрасли колебаниями нефтяных котировок, от которых в значительной мере зависит чистая прибыль и свободный денежный поток компаний. Сравнительный подход не принимает во внимание интересы инвесторов в части прибыльности, но позволяет оперативно определить диапазон возможной стоимости корпорации на основе данных по заключенным сделкам и текущей рыночной ситуации. Так, метод компании-аналога позволяет оценить стоимость акционерного капитала, а метод сделок формирует представление о характерном для отрасли уровне премии за контроль.
Козлова А.С., Одинокова К.А., Тараскин Д.С. Основные подходы к оценке стоимости публичных компаний // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2019. № 1. С. 105—111. URL: Link
Соловьева Т.Н. Оценка стоимости предприятия в условиях банкротства: практический пример // Вопросы социально-экономического развития регионов. 2018. № 2. С. 2—10.
Захарова Н.Н. Выбор типа ликвидации при оценке бизнеса методом ликвидационной стоимости // Российское предпринимательство. 2015. Т. 16. № 13. С. 2021—2034. URL: Link
Филатов В.В., Дорофеев А.Ю., Фадеев А.С., Медведев В.М. Методика оценки рыночной стоимости собственного капитала (доли в уставном капитале) доходным подходом // Интернет-журнал «Науковедение». 2015. Т. 7. № 2. URL: Link
Шимко О.В. Современные особенности оценки стоимости нефтегазовых корпораций сравнительным подходом: монография. М.: Международные отношения, 2018. 252 с.
Шимко О.В. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности ведущих публичных корпораций нефтегазовой отрасли после мирового финансового кризиса: монография. М.: Наука, 2019. 339 с.
Гаджиев М.М., Яковлева Е.А., Бучаев Я.Г. Анализ стоимости капитала предприятия для оценки экономической эффективности // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2013. № 10. URL: Link
Романенко О.А. Особенности сравнительного подхода к оценке приобретаемой компании // Экономика, статистика и информатика. Вестник УМО. 2013. № 5. С. 91—94.
Андрианова Ю.В. Методологические подходы к формированию поправок на степень контроля при оценке рыночной стоимости пакетов акций компаний компании // Инновации и инвестиции. 2016. № 12. С. 166—171.
Ефимова Н.Ф., Сиденко В.П. Анализ возможности применения метода отраслевых коэффициентов для компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК) // Инновационное развитие экономики. 2017. № 1. С. 132—136.