«Экономический анализ: теория и практика»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Анализ факторов, влияющих на дивидендную политику в Российской Федерации

т. 13, вып. 44, ноябрь 2014

Доступна онлайн: 30.11.2014

Рубрика: МЕТОДЫ АНАЛИЗА

Страницы: 26-36

Федорова Е.А. доктор экономических наук, профессор кафедры финансового менеджмента, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации 
ecolena@mail.ru

Завозина Д.В. инженер ООО "ПКБ "Инжпроект" 
arkdarya@yandex.ru

Рассматриваются факторы, влияющие на дивидендную политику в Российской Федерации, связанные с финансово-экономическими показателями компании, макроокружения и политикой компании по отношению к дивидендам. К финансово-экономическим показателям были отнесены финансовый леверидж, коэффициент Тобина. В качестве макроокружения рассматриваются показатели кризисного состояния экономики, инфляции, налогов и отрасли. К внутренним факторам, влияющим на дивидендную политику, были отнесены амортизационные отчисления, акционерный капитал и инвестиционная политика. Внутри каждого из трех блоков выделяются подблоки, к каждому из которых определены соответствующие гипотезы исследования. Эмпирическая база исследования включала 516 наблюдений с 2002 по 2012 г., из которых 246 представляют собой наблюдения с отсутствием дивидендных выплат. Все финансовые показатели были взяты из базы данных Bloomberg и Ruslana. В качестве методологии был использован пробит-анализ и бинарное дерево классификации. Результаты показывают, что прямое влияние на то, будет ли выплачивать фирма дивиденды, оказывает финансовый леверидж и коэффиицент Тобина. Также подтвердилась гипотеза, связанная с инфляционным изменением части стоимости активов, связь прямая. Однако гипотеза, связанная с влиянием мирового финансового кризиса на выплату дивидендов, не подтвердилась. Выявлена обратная взаимосвязь между выплатой дивидендов и уровнем налогов. Подтвердилась гипотеза о влиянии роста капитала на дивидендные выплаты. Рассчитанная модель подтвердила обратную зависимость выплат по дивидендам и амортизационными отчислениями. В бинарном дереве классификации были определены три терминальных узла получения выплат по дивидендам: Например, первый терминальный узел отражает ситуацию, при которой при увеличении показателей уплаты налогов и капитала вероятность выплат по дивидендам будет практически 100%-ной. По разработанным моделям можно предсказывать выплату дивидендов компании за год с высокой степенью вероятности.

Ключевые слова: дивидендная политика, эконометрическое моделирование, прогнозирование дивидендных выплат

Список литературы:

  1. Бочарова И.Ю. Дивидендная политика в системе корпоративного управления // Финансы и кредит. 2011. № 47. С. 2–9.
  2. Дорофеев М.Л. Матрица управления дивидендной политикой корпорации // Финансы и кредит. 2011. № 10. С. 47–51.
  3. Николашина Н.Н. Сравнение дивидендной политики государственных и частных компаний на примере компаний нефтегазового сектора Российской Федерации // Финансы и кредит. 2013. № 26. С. 61–72.
  4. Aivazian V., Booth L., Cleary S. Cross-sectional analysis of dividend policy in eight emerging countries // Emerging markets review. 2000. № 1. Р. 252–270.
  5. Brown J.R., Liang N., Weibenner S. Executive financial incentives and payout policy: firm responses to the 2003 dividend tax cut // Journal of finance. 2007. № 62. Р. 1935–1965.
  6. Chetty R., Saez E. Do dividend payments respond to taxes? Preliminary evidence from the 2003 dividend tax cut, NBER, Working Paper 10841, 2004.
  7. Fama E.F., French Kenneth R. Disappearing dividends: changing firms characteristics or lower propensity to pay? // Journal of financial economics. 2001. № 1. Р. 3–43.
  8. Ho S., Lam K., Sami H. The investment opportunity set, director ownership and corporate policies: evidence from an emerging market // Journal of corporate finance. 2004. № 10. Р. 383–408.
  9. Lintner J. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings and taxes // American economic review. 1956. № 2. Р. 97–113.
  10. Miller М., Modigliani F. Dividend policy, growth and the valuation of shares // Journal of business. 1961. № 4. Р. 411–433.
  11. Sawicki J. Corporate governance and dividend policy in Southeast Asia pre- and post-crisis // The European journal of finance. 2009. № 2. Р. 211–230.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8725 (Online)
ISSN 2073-039X (Print)

Свежий номер журнала

т. 19, вып. 3, март 2020

Другие номера журнала