«Экономический анализ: теория и практика»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Оценка влияния санкций на стоимость финансирования предприятий в России

т. 15, вып. 10, октябрь 2016

PDF  PDF-версия статьи

Получена: 22.07.2016

Получена в доработанном виде: 12.08.2016

Одобрена: 31.08.2016

Доступна онлайн: 01.11.2016

Рубрика: ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ

Страницы: 4-16

Омельченко А.Н. кандидат экономических наук, ведущий инженер, Центральный экономико-математический институт РАН, Москва, Российская Федерация 
alexey.omelchenko@mail.ru

Хрусталёв Е.Ю. доктор экономических наук, профессор, заведующий лабораторией, Центральный экономико-математический институт РАН, Москва, Российская Федерация 
stalev@cemi.rssi.ru

Предмет. Санкционный режим в отношении России со стороны США, стран Евросоюза действует уже более двух лет. Вопрос количественной оценки влияния санкций на экономику страны является важным и актуальным, ему посвящен ряд исследований иностранных и российских авторов.
Цели. Сделана попытка количественного анализа влияния санкций на стоимость финансирования российских предприятий. Также приводится обзор последних российских и зарубежных исследований, обобщаются существующие оценки санкционных эффектов на рост ВВП, отток капитала, инфляцию, валютный курс.
Методология. В качестве методологической базы использована совокупность методов и принципов научного познания и исследования, методы логического и статистического анализа.
Результаты. Проанализирована динамика эффективных процентных ставок по еврооблигациям российских эмитентов (увеличение стоимости внешних заимствований в долларах и евро для российских компаний можно оценить в 0,5–1% годовых), исследован косвенный эффект санкций на стоимость суверенного долга России. На основе статистики Банка России проанализировано влияние санкций на средневзвешенные ставки долгосрочного (более одного года) финансирования предприятий в России. При этом косвенное влияние санкций на средневзвешенные процентные ставки в трех кварталах 2015 г. по валютным кредитам оценивается примерно в 1–1,5%, или 0,6–0,9 млрд долл. США дополнительно к процентным выплатам, что эквивалентно 0,08% ВВП в 2015 г.
Выводы. Выявлены последствия роста процентных ставок для российских предприятий. В целом санкционный шок, видимо, имел краткосрочный эффект (12–13 месяцев) на стоимость заимствования. Несмотря на то что пиковые значения процентных ставок были пройдены, стоимость краткосрочного финансирования в 2015 г. превышала рентабельность оборотного капитала большинства отраслей экономики (кроме сектора добычи полезных ископаемых).

Ключевые слова: санкции, долговой рынок, процентные ставки, стоимость кредитования

Список литературы:

  1. Солнцев О. Что показывают опережающие индикаторы системных финансовых и макроэкономических рисков? М.: ЦМАКП, 2016. 27 c. URL: Link.
  2. Neuenkirch M., Neumeier F. The Impact of UN and US Economic Sanctions on GDP Growth. European Journal of Political Economy, 2015, vol. 40, iss. PA, pp. 110–125. doi: 10.1016/j.ejpoleco.2015.09.001
  3. Neuenkirch M., Neumeier F. The Impact of US Sanctions on Poverty. Journal of Development Economics, 2016, vol. 121, iss. C, pp. 110–119. doi: 10.1016/j.jdeveco.2016.03.005
  4. The Long Journey to Recover. Russia Economic Report. The World Bank in the Russian Federation. World Bank Group, 2016, no. 35. URL: Link.
  5. Kholodilin K.A., Netsunajev A. Crimea and Punishment: The Impact of Sanctions on Russian and European Economies. DIW Berlin, Discussion Papers, 2016, no. 1569. URL: Link.
  6. Dreger C., Fidrmuc J., Kholodilin K., Ulbricht D. Between the Hammer and the Anvil: The impact of economic sanctions and oil prices on Russia's ruble. Journal of Comparative Economics, 2016, vol. 44, iss. 2, pp. 295–308. doi: 10.1016/j.jce.2015.12.010
  7. Гурвич Е.Т., Прилепский И.В. Влияние финансовых санкций на российскую экономику // Вопросы экономики. 2016. № 1. С. 5–35.
  8. Pestova A., Mamonov M. Conditional Forecasting and Structural Analysis with BVAR Model for Russia – The role of oil prices, sanctions, and monetary policy. BOFIT Research Seminar, March, 2016. URL: Link.
  9. Синяков А., Ройтман А., Селезнев С. Динамика потенциального ВВП России после нефтяного шока: роль сильного изменения относительных цен и структурных жесткостей. М.: Банк России, 2015. 53 c.
  10. Широв А.А., Янтовский А.А., Потапенко В.В. Оценка потенциального влияния санкций на экономическое развитие России и ЕС // Проблемы прогнозирования. 2015. № 4. С. 3–16.
  11. Russian Federation: 2015 article IV consultation. Washington, D.C., International Monetary Fund Country Report, 2015, no. 15/211, 50 p. URL: Link.
  12. Galbert S. A Year of Sanctions against Russia – Now What? A European Assessment of the Outcome and Future of Russia Sanctions. Washington, D.C., Center for Strategic & International Studies (CSIS), 2015, 29 p.
  13. Hoffmann M., Neuenkirch M. The Pro-Russian Conflict and its Impact on Stock Returns in Russia and the Ukraine. University of Trier, Research Papers in Economics, 2015, no. 1/15, 10 p. URL: Link.
  14. Kholodilin K.A., Ulbricht D., Wagner G. Are the Economic Sanctions against Russia Effective? DIW Roundup: Politik im Fokus. DIW Berlin, German Institute for Economic Research, 2014, no. 28, 10 p. URL: Link.
  15. Szczepański M. Economic Impact on the EU of Sanctions over Ukraine Conflict. European Parliamentary Research Service, 2015, no. 10/15. URL: Link.
  16. Gros D., Mustilli F. The Economic Impact of Sanctions against Russia: Much ado about very little. 11036, Centre for European Policy Studies, CEPS Papers, 2015, November. URL: Link.
  17. Dragoi A., Balgar A. Economic Sanctions against Russia. A critical evaluation. Knowledge Horizons – Economics, 2016, vol. 8, no. 1, pp. 63–67. URL: Link.
  18. Christensen E., Fritz O., Streicher G. Effects of the EU-Russia Economic Sanctions on Value Added and Employment in the European Union and Switzerland. Leading European Newspaper Alliance, WIFO Study, Austrian Institute of Economic Research, 2015.
  19. Гурвич Е.Т. и др. Сценарии развития российской экономики в условиях санкций и падения цен на нефть. М.: Комитет гражданских инициатив, 2014. 29 с. URL: Link.
  20. Буклемишев О.В. Инвестиционная пауза в российской экономике и ее преодоление // Журнал НЭА. 2016. №  1. С. 160–167.
  21. Солнцев О. Финансовый сектор в новых экономических реалиях: создание финансовых условий для восстановления экономического роста. URL: Link.
  22. Омельченко А.Н., Хрусталёв Е.Ю. Модель кредитно-инвестиционного потенциала банковской системы России // Деньги и кредит. 2011. № 4. С. 23–29.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8725 (Online)
ISSN 2073-039X (Print)

Свежий номер журнала

т. 19, вып. 4, апрель 2020

Другие номера журнала