Предмет. Долговые проблемы экономики России. Цели. Определить долговые проблемы экономики России. Методология. Теоретической основой исследования выступили положения неоклассического и кейнсианского направлений экономической теории, касающейся влияния денежно-кредитной политики на кредитную активность, сбережения и инвестиции. Методический аппарат исследования основан на комплексном применении методов статистического и графического анализа, позволяющего выявить и дать интерпретацию ключевым трендам и структурным сдвигам в экономике России. Результаты. Выявлены ключевые факторы, определяющие долговые проблемы экономики России, среди которых чрезмерный рост долга домохозяйств относительно нефинансовых организаций, снижающий их возможности к потреблению и увеличивающий риски для функционирования нефинансовых организаций. Волатильность величины кредитов для экономики и денежной массы порождает непредсказуемость в кредитной политике банков, вызванной проблемами с ликвидностью и жесткой денежно-кредитной политикой Банка России, обусловливая снижение кредитной активности, замедление экономического роста и осложнение долгосрочного планирования для компаний. Показано, что высокое значение разницы между ключевой ставкой и инфляцией увеличивает стоимость заимствований для бизнеса и населения, а резкие перепады в ее динамике создают макроэкономическую нестабильность. Активный рост объема облигаций федерального займа увеличивает бюджетные расходы на обслуживание внутреннего госдолга, а волатильность соотношения депозитов кредитных организаций в Банке России к сальдо торгового баланса вызывает снижение устойчивости финансовой системы. Выводы. Долговые проблемы экономики России обусловлены дисбалансом между корпоративным и частным долгом, волатильностью кредитной активности, жесткой денежно-кредитной политикой и растущей зависимостью от внутреннего госдолга.
Милосердов В.В. Грозит ли России очередной дефолт? // Аграрный вестник Урала. 2009. № 8. С. 20‒25. EDN: PRXCKH
Зарипова Р., Улаева А., Комлева И., Ромов Р. Это страшное слово «дефолт», или десять лет спустя // Дайджест-Финансы. 2008. № 9. С. 57‒63. EDN: JKLBRB
Волков Р.Г. Государственный долг в мировой экономике: новые уровни риска // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 14. С. 59‒68. EDN: TNKYET
Платонова И.Н. Влияние финансовых санкций на привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику // Экономика и управление: проблемы, решения. 2019. Т. 9. № 3. С. 117‒121. EDN: ZAGVGO
Горюнов Е.Л., Дробышевский С.М., Кудрин А.Л., Трунин П.В. Причины и уроки ускорения глобальной инфляции // Вопросы экономики. 2023. № 7. С. 5‒34. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-7-5-34 EDN: ILALNI
Дробышевский С.М., Казакова М.В., Синельникова-Мурылева Е.В. и др. Трендовая инфляция: оценки для российской экономики // Вопросы экономики. 2023. № 1. С. 5–25. DOI: 10.32609/0042-8736-2023-1-5-25 EDN: ECEGGC
Reinhart C.M., Rogoff K.S. Growth in a Time of Debt. NBER Working Paper 15639, 2010, 25 p. DOI: 10.3386/w15639
Blanchard O. Public Debt and Low Interest Rates. American Economic Review, 2019, vol. 109, no. 4, pp. 1197–1229. DOI: 10.1257/aer.109.4.1197
Jorda O., Schularick M., Taylor A.M. The Great Mortgaging: Housing Finance, Crises, and Business Cycles. NBER Working Paper 20501, 2914, 46 p. DOI: 10.3386/w20501
Аганбегян А.Г. Возрастающий корпоративный долг перед иностранными инвесторами – «петля на шее» национальной экономики // Деньги и кредит. 2013. № 3. С. 3‒8. EDN: PWCHYT
Криничанский К.В. Мировые тренды долга нефинансового сектора // Финансы и кредит. 2021. Т. 27. № 1. С. 41‒62. DOI: 10.24891/fc.27.1.41 EDN: HAVZZF
Ложечко А.С. Государственные кредиты Российской Федерации: проблемы теории и практики // Финансы и кредит. 2018. Т. 24. № 3. С. 522‒536. DOI: 10.24891/fc.24.3.522 EDN: YTPMSQ
Сухарев А.Н. Альтернативы финансовой политики: государственный долг или государственные сбережения? // Проблемы экономики. 2009. № 6. С. 123‒125. EDN: KZWVQZ
Сухарев А.Н. Курсовая политика Банка России в системе обеспечения макроэкономической стабильности // Финансы и кредит. 2016. № 12. С. 2‒9. EDN: VPLHHN
Сухарев А.Н. Будущее в долгу или долг перед будущим: дилемма экономической политики сегодня // Финансы и кредит. 2014. № 45. С. 50‒57. EDN: RCKJJP
Вагизова В.И., Дашкин Р.М. Долг, ликвидность, рентабельность и инвестиционное поведение на корпоративном уровне // Финансы и кредит. 2022. Т. 28. № 9. С. 1959‒1993. DOI: 10.24891/fc.28.9.1959 EDN: IUDXFE
Kraus A., Litzenberger R.H. A state-preference model of optimal financial leverage. Journal of Finance, 1973, vol. 28, iss. 4, pp. 911‒922. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x
Frank M.Z., Goyal V.K. Trade-off and pecking order theories of debt. Handbook of Empirical Corporate Finance, 2008, vol. 2, pp. 135‒202. URL: 10.1016/B978-0-444-53265-7.50004-4
Jensen M.C. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review, 1986, vol. 76, no. 2, pp. 323‒329. URL: Link
Strebulaev I.A. Do tests of capital structure theory mean what they say? Journal of Finance, 2007, vol. 62, no. 4, pp. 1747‒1787. URL: 10.1111/j.1540-6261.2007.01256.x
Popova S., Karlova N., Ponomarenko A., Deryugina E. Analysis of the debt burden in Russian economy sectors. Russian Journal of Economics, 2017, vol. 3, iss. 4, pp. 379–410. DOI: 10.1016/j.ruje.2017.12.005 EDN: ZWRPAF
