Виктор Макарович ЗАЕРНЮКдоктор экономических наук, профессор кафедры экономики минерально-сырьевого комплекса, Российский государственный геологоразведочный университет имени Серго Орджоникидзе (МГРИ-РГГРУ), Москва, Российская Федерация zvm4651@mail.ru https://orcid.org/0000-0003-3669-0907 SPIN-код: 3300-6420
Предмет. Экономические механизмы, обеспечивающие воспроизводство минерально-сырьевой базы посредством функциональной специализации участников рынка: юниорных разведочных компаний и вертикально интегрированных добывающих холдингов (мейджоров). Цели. Комплексная оценка результативности юниорного сектора в международной практике, количественное сопоставление действующих форматов партнерства (сделки M&A, опционные соглашения, совместные предприятия), а также диагностика институциональных ограничений, сдерживающих развитие данного механизма в российской юрисдикции в контексте задачи устойчивого прироста запасов полезных ископаемых. Методология. В основу исследования положен системный анализ цепочки создания стоимости в недропользовании. Эмпирическую базу составили сравнительные данные по поисково-разведочным работам из отчетов S&P Global Market Intelligence и MinEx Consulting (2018–2023 гг.). Для оценки инвестиционной привлекательности проектов применено моделирование риск-скорректированной чистой приведенной стоимости (rNPV) с интеграцией вероятностных коэффициентов геологического успеха. Результаты. Эмпирически подтверждено, что юниорные компании, аккумулируя не более 15% отраслевых расходов на разведку, генерируют до 70% значимых геологических открытий. Их удельная эффективность затрат на обнаружение ресурса превышает показатели мейджоров на 30–40%. Установлено доминирование опционных соглашений (Farm-in) в структуре сделок (55%), что обусловлено их гибкостью и возможностью поэтапного распределения рисков. Авторская модификация формулы rNPV позволила формализовать подход к оптимизации условий партнерства. Среди ключевых барьеров в РФ выделены фискальная нагрузка на досбытовой стадии, дефицит ликвидности для венчурных геологических активов на финансовом рынке и избыточные регуляторные требования к недропользователям. Выводы. Долгосрочная устойчивость воспроизводства минерально-сырьевой базы напрямую детерминирована развитием института юниорских компаний, принимающих на себя первичные геологические риски. Для имплементации данной модели в российскую экономическую практику предложено внедрить механизм налоговых вычетов на разведочные затраты, дифференцировать лицензионные требования для поисковых стадий, а также создать специализированные биржевые инструменты. Реализация указанных мер способна снизить транзакционные издержки поиска и стимулировать приток частного венчурного капитала в геологоразведочный сектор.
Ключевые слова: юниорные компании, мейджоры, минерально-сырьевая база
Список литературы:
Аврамчиков В.М., Рожнов И.П. Новые инструменты финансирования компаний горно-металлургического комплекса // Вестник Томского государственного университета. Экономика. 2025. № 70. С. 273–285. DOI: 10.17223/19988648/70/17 EDN: IKDDML
Астахов А.М. Генезис юниорных (юниорских) компаний в контексте институциональных особенностей государственного аппарата Российской Федерации // Векторы благополучия: экономика и социум. 2025. Т. 53. № 4. С. 73–85. DOI: 10.18799/26584956/2025/4/2021 EDN: FMPEGN
Батугина Н.С., Гаврилов В.Л. Роль малых горных предприятий в социально-экономическом развитии Республики Саха (Якутия) // ЭКО. 2024. Т. 54. № 4. С. 8–26. DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2024-4-8-26 EDN: PBCXTD
Бобылов Ю.А., Макиев С.С. Юниорные компании как фактор развития российской геологоразведки // Известия Дальневосточного федерального университета. Экономика и управление. 2017. № 3. С. 102–114. DOI: 10.24866/2311-2271/2017-3/102-114 EDN: ZRJGOD
Бурдин Д.Б. Анализ применения и вопросов совершенствования представления права пользования недрами для геологического изучения недр по декларативному принципу в Российской Федерации // Недропользование XXI век. 2022. № 3. С. 24–29. EDN: YXQXQO
Винслав Ю.Б. К эффективному регулированию развития минерально-сырьевого комплекса России: вопросы промышленной политики и корпоративного менеджмента // Российский экономический журнал. 2021. № 3. С. 65–80. DOI: 10.33983/0130-9757-2021-3-65-80 EDN: YYKKJN
Головина Т.А., Петров С.В. Зачем России юниоры? // Разведка и охрана недр. 2025. № 6. С. 12–20. DOI: 10.53085/0034-026X_2025_6_12 EDN: TPNIYL
Nevskaya M., Seleznev S., Masloboev V. et al. Involving small and medium-sized mining industry businesses in mining waste processing in the Russian Federation. Mineral Economics, 2020, vol. 34, pp. 81–86. DOI: 10.1007/s13563-020-00222-7
Несис В.Н., Трушин С.И., Головина Т.А. и др. Опыт работы компании «Полиметалл» юниорными геологоразведочными предприятиями // Рациональное освоение недр. 2021. № 4. С. 36–49. DOI: 10.26121/RON.2021.59.22.004 EDN: AWECCS
Ноговицын Р.Р., Иванов А.А. Развитие юниорного бизнеса в горнодобывающей отрасли России: проблемы и перспективы // ЭКО. 2024. № 4. С. 27–46. DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2024-4-27-46 EDN: PXQICU
Сальманов С.М. Юниорный бизнес, как один из способов воспроизводства и развития минерально-сырьевой базы горнодобывающих компаний // Недропользование XXI век. 2022. № 3. С. 6–11. EDN: BBXLXB
Филатова И.И. Рязанов К.П., Уткин М.Л. Юниорные геологоразведочные компании как эффективный инструмент воспроизводства минерально-сырьевой базы страны // Горный журнал. 2025. № 5. С. 35–41. DOI: 10.17580/gzh.2025.05.05 EDN: MMXFFP
Hodge R.A., Ericsson M., Löf O., Löf A. The global mining industry: corporate profile, complexity, and change. Mineral Economics, 2022, vol. 35, iss. 3, pp. 587–606. DOI: 10.1007/s13563-022-00343-1 EDN: KHYMLM
Nunez-Picado A., Martinus K., Sigler T. Globalisation strategies and roles among Australian junior mining firms in Latin America. Geographical Research, 2021, September. DOI: 10.1111/1745-5871.12505 EDN: ZGCMGZ
Schodde R. Mineral Deposit Exploration-Discovery Trends: 1900–2023. SEG Discovery, 2025, vol. 142, pp. 19–35. DOI: 10.5382/Geo-and-Mining-28
Tilton J.E., Lagos G. Assessing the long-run availability of copper. Resources Policy, 2007, vol. 32, iss. 1-2, pp. 19–23. URL: Link
