Предмет. Трансформация взаимосвязей торгового баланса, ликвидности и рынка облигаций федерального займа. Цели. Оценить структурные трансформации во взаимосвязях между сальдо торгового баланса, инструментами управления ликвидностью Центрального банка Российской Федерации и рынком облигаций федерального займа в условиях геополитической фрагментации и санкционного давления. Методология. Исследование базируется на анализе временного ряда с применением корреляционного и регрессионного анализа, а также комбинированного подхода к прогнозированию, сочетающего экстраполяцию трендов с экспертным сценарным моделированием. Результаты. Выявлен разрыв исторически устойчивой связи между профицитом торгового баланса и динамикой рынка государственных облигаций, радикальное расширение практики кредитования под нерыночные активы как ключевого инструмента поддержания ликвидности, а также переход рынка облигаций федерального займа к модели «закрытого» рынка с доминированием внутреннего инвестора. Доказано, что классические монетарные модели рециркуляции экспортной выручки требуют модификации для условий санкционной изоляции. Устойчивость финансовой системы в новых условиях определяется балансом между рисками концентрации в сегменте нерыночных активов и возможностями развития внутреннего рынка капитала. Выводы. Новизна исследования заключается в оценке процесса трансформации взаимосвязей торгового баланса, ликвидности и рынка облигаций федерального займа, а практическая значимость определяется возможностью применения результатов Банком России и органами исполнительной власти для формирования адаптивной денежно-кредитной политики и эффективного управления государственным долгом.
Smith A. An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations. In: Readings in Economic Sociology. Blackwell Publishers Ltd, 2002. DOI: 10.1002/9780470755679
Keynes J.M. The general theory of employment, interest and money. London, Macmillan and Co., Limited, 1936, 403 p. URL: Link
Гогохия Д.Ш. Полномочия Банка России в контексте теории предпочтения ликвидности Дж.М.2018. Т. 24. № 9. С. 2201–2213. DOI: 10.24891/fc.24.9.2201 EDN: YABWZV
Markowitz H.M. Portfolio Selection. The Journal of Finance, 1952, vol. 7, no. 1, pp. 77–91. DOI: 10.2307/2975974
Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk. The Review of Economic Studies, 1958, vol. 25, no. 2, pp. 65–86. DOI: 10.2307/2296205
Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, 1964, vol. 19, no. 3, pp. 425–442. URL: Link
Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 1969, vol. 25, no. 2, pp. 383–417. DOI: 10.2307/2325486
Krugman P. A Model of Balance-of-Payments Crises. Journal of Money, Credit and Banking, 1979, vol. 11, no. 3, pp. 311–325. DOI: 10.2307/1991793
Mundell R.A. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates. The Canadian Journal of Economics and Political Science / Revue canadienne d'Economique et de Science politique, 1963, vol. 29, no. 4, pp. 475–485. DOI: 10.2307/139336
Fleming J.M. Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates. IMF Economic Review, 1962, vol. 9, pp. 369–380. DOI: 10.2307/3866091
Stiglitz J.E., Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information. The American Economic Review, 1981, vol. 71, no. 3, pp. 393–410. URL: Link
Modigliani F., Miller M.H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 1958, vol. 48, no. 3, pp. 261–297. URL: Link
Shiller R.J. Irrational Exuberance. Princeton University Press, 2000, 296 p. URL: Link
Бельченко М.А. К вопросу о месте сальдо торгового баланса в структуре ВВП // Проблемы современной экономики. 2025. № 2. С. 67–76. EDN: QRWANM
Магомадов Э.М. Статистический анализ тенденций развития внешней торговли России // ФГУ Science. 2022. № 2. С. 87–92. DOI: 10.36684/37-2022-26-2-89-93 EDN: KODXWY
Бурлачков В.К. Глобальные дисбалансы: причины и последствия проявлений в современной экономике // Экономический анализ: теория и практика. 2022. Т. 21. № 1. С. 4–22. DOI: 10.24891/ea.21.1.4 EDN: JMEUJX
Ушанов А.Е. Краткосрочная банковская ликвидность: новые требования и инструменты управления // Финансы и кредит. 2016. № 34. С. 2–14. EDN: WKYOPJ
Кропин Ю.А. К вопросу о необходимости трансформации Центрального банка Российской Федерации // Финансы и кредит. 2023. Т. 29. № 10. С. 2239–2252. DOI: 10.24891/fc.29.10.2239 EDN: YZZOYD
Алкина И.И. Факторы, оказывающие влияние на доходность облигаций федерального займа в России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2019. Т. 15. № 8. С. 1406–1423. DOI: 10.24891/ni.15.8.1406 EDN: YYBVGE
Демильханова Б.А. Инновационно активный промышленный комплекс в системе операций Банка России на открытом рынке // Экономический анализ: теория и практика. 2016. № 6. С. 146–157. EDN: WBGADR
Douglas W.D., Raghuram G.R. Liquidity Risk, Liquidity Creation, and Financial Fragility: A Theory of Banking. Journal of Political Economy, 2001, vol. 109, no. 2, pp. 287–327. DOI: 10.1086/319552
