Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  7(241) - 2015 февраль

Финансовая диагностика российских предприятий с применением модели Альтмана для развитых и формирующихся рынков

т. 8, вып. 7, февраль 2015

PDF-версия статьи

Доступна онлайн: 09.02.2015

Рубрика: Финансы предприятия

Страницы: 37-45

Статья посвящена актуальным вопросам финансовой диагностики российских предприятий. Методическую основу корпоративной финансовой диагностики составляют методы и модели прогнозирования банкротства. Одна из наиболее эффективных методик прогнозирования банкротства, основанная на методе множественного дискриминантного анализа, предложена Эдвардом Альтманом. В России дискриминантные модели Альтмана хорошо известны и широко применяются на практике. Однако их релевантность нередко подвергается сомнению. В данной статье исследована целесообразность применения модели Альтмана для развитых и формирующихся рынков в российских условиях. В соответствии с этой целью рассмотрены особенности модели с учетом возможных направлений ее использования. Изучены особенности методики прогнозирования банкротства, предложенной Альтманом, эволюция его моделей, завершившаяся моделью широкого спектра для развитых и формирующихся рынков. Принимая во внимание результаты тестирования модели в отношении российских предприятий, автор исследует перспективные направления ее использования по данным официальной финансовой статистики. В качестве примера оценивается финансовая устойчивость российских предприятий по отдельным видам экономической деятельности. Модель Альтмана для развитых и формирующихся рынков преодолевает значительные ограничения более ранних моделей. Результаты последних эмпирических исследований позитивно характеризует возможности ее применения для финансовой диагностики российских предприятий. Значения Z''-счета, полученные по сводным финансовым показателям организаций, могут выступать более эффективными индикаторами их финансовой устойчивости, чем отдельные финансовые коэффициенты. Дискриминантная модель Альтмана, доказавшая свою высокую эффективность в предсказании банкротства на развитых и формирующихся рынках, может найти успешное применение не только в практике хозяйствующих субъектов, но и в работе регулирующих органов при обосновании решений по антикризисному регулированию.

Ключевые слова: финансовая диагностика, прогнозирование банкротства, финансовая устойчивость предприятия

Список литературы:

1. Васина А.А. Финансовая диагностика и оценка проектов. СПб: Питер, 2004. 448 с.
2. Дарушин И.А., Львова Н.А. Российские эмитенты: вызовы формирующегося рынка // Финансы и кредит. 2014. № 10. С. 42–50.
3. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: учеб. пособие. М.: ЭКМОС, 2002. 238 с.
4. Иванов В.В., Бушуева Н.В. Внешние источники финансирования российских предприятий. URL: Link.
5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд.. перераб. и доп. М.: Проспект, 2007. 1024 c.
6. Савчук В.П. Финансовая диагностика и мониторинг деятельности предприятия. URL: Link.
7. Савчук В.П. Финансовая диагностика предприятия и поддержка управленческих решений. URL: Link.
8. Федорова Е.А., Гиленко Е.В., Довженко С.Е. Модели прогнозирования банкротства: особенности российских предприятий // Проблемы прогнозирования. 2013. № 2. С. 85–92.
9. Altman E. An emerging market credit scoring system for corporate bonds // Emerging Markets Review. 2005. № 6. P. 311–323.
10. Altman E. Corporate financial distress. A complete guide to predicting, avoiding, and dealing with bankruptcy. Wiley Interscience, John Wiley and Sons. 1983.
11. Altman E. Financial ratios, discriminant analysis, and the prediction of corporate bankruptcy // The Journal of Finance. 1968. September. P. 589–609.
12. Altman E., Hartzell J., Peck M. Emerging markets corporate bonds: a scoring system. NY: Salomon Brothers Inc., 1995.
13. Altman E., Iwanicz-Drozdowska M., Laitinen E., Suvas A. Distressed firm and bankruptcy prediction in an international context: a review and empirical analysis of Altman’s Z-score model // Proceedings of the 7-th International Risk Management Conference “The safety of the financial system. From idiosyncratic to systemic risk”. 2014. URL: Link.
14. Beaver W.H. Financial ratios as predictors of failure // Journal of Accounting Research. Vol. 4. Empirical Research in Accounting: Selected Studies. 1966. P. 71–111.
15. Beaver W.H. Market prices, financial ratios, and the prediction of failure // Journal of Accounting Research. 1968. Vol. 6. № 2. P. 179–192.
16. Crosbie P.J., Bohn J.R. Modeling default risk. Moody's KMV. 2002. URL: Link.
17. Fabozzi F.J. Bond markets, analysis and strategies. 6-th ed. New Jersey: Pearson Prentice Hall. 2006.
18. Kealhofer S., Kurbat M. The default prediction power of the Merton approach, relative to debt ratings and accounting variables. KMV LLC, 2001. URL: Link.
19. Merton R. On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates // Journal of Finance. 1974. Vol. 29. P. 449–470.
20. Ohlson J.A. Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy // Journal of Accounting Research. 1980. Vol. 18. № 1. P. 109–131.

Посмотреть другие статьи номера »