+7 (925) 966 4690
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансовая аналитика: проблемы и решения»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Определение активности информированных трейдеров на фондовых рынках

т. 8, вып. 10, март 2015

PDF  PDF-версия статьи

Доступна онлайн: 12.03.2015

Рубрика: МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И МОДЕЛИРОВАНИЕ В ЭКОНОМИКЕ

Страницы: 41-49

Глик Л.А. аспирантка кафедры высшей математики и математической физики, Томский политехнический университет 
olegkol@tpu.ru

Крицкий О.Л. кандидат физико-математических наук, доцент кафедры высшей математики и математической физики, Томский политехнический университет 
olegkol@tpu.ru

Предмет/тема. Исследование влияния информированных трейдеров (крупных управляющих компаний и брокеров, банков, негосударственных пенсионных фондов) на динамику торговли на фондовых рынках необходимо для выявления низкого уровня ликвидности торгов, для определения траекторий движения цен и для проверки выполнения принципов справедливой и честной торговли. Цели/задачи. Работа посвящена исследованию поведения рыночных агентов для оценки участия информированных трейдеров в торговых сделках. Методология. Для построения математической модели применялась векторная авторегрессия, записанная для одномоментных приращений котировок фьючерса и базового актива на него. Сформулирован обобщенный критерий, позволяющий определить, имеет ли место информированная торговля на фондовом рынке, так как влияние, оказываемое на цену со стороны крупных игроков, должно быть выше воздействия, которое формируют частные или "шумовые" инвесторы. Дополнительно использовалась теория устойчивости процессов векторной авторегрессии. Результаты. В рамках исследования предложена процедура обнаружения сделок информированных трейдеров при внутридневной торговле рисковыми активами и фьючерсами на них на фондовых рынках. Проведены расчеты для валютной пары USD/RUB и нефти сорта Brent. Выводы/значимость. Обнаружена активность крупных информированных трейдеров при внутридневной торговле на российских торговых площадках. Вследствие ориентированности секции FORTS ММВБ на профессиональных инвесторов определить их наличие при торговле фьючерсами легче, чем при купле-продаже других финансовых инструментов. Пяти- и десятиминутные котировки цен не очень хорошо помогали при численном анализе. Однако информированная торговая активность на развивающемся рынке России обнаруживается легче, если используется более широкий набор финансовых инструментов.

Ключевые слова: информированные трейдеры, высокочастотная торговля, нефть, валютная пара, фьючерсы, базовый актив

Список литературы:

  1. Крицкий О.Л., Глик Л.А. Выявление информированных трейдеров при внутридневной торговле фьючерсами и их базовыми активами // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 17. С. 60–68.
  2. Крицкий О.Л., Глик Л.А. Выявление инсайдерских сделок при высокочастотной торговле основными валютными парами на рынке FOREX // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 16. С. 39–44.
  3. Крицкий О.Л., Глик Л.А. Выявление инсайдерских сделок при внутридневной торговле на российском фондовом рынке // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. № 44. С. 33–37.
  4. Кудрин А.Л. Влияние доходов от экспорта нефтегазовых ресурсов на денежно-кредитную политику России // Вопросы экономики. 2013. № 3. С. 4–19.
  5. Кудрин А.Л., Гурвич Е. Новая модель роста для российской экономики // Вопросы экономики. 2014. № 12. С. 4–36.
  6. Федорова Е.А., Лазарев М.П. Влияние цены на нефть на финансовый рынок России в кризисный период // Финансы и кредит. 2014. № 20. С. 14–22.
  7. Федорова Е.А. Взаимосвязь валютного и фондового рынков: эмпирический анализ на примере российского рынка // Экономический анализ: теория и практика. 2013. № 45. С. 16–23.
  8. Aldridge I. High-Frequency Trading: A Practical Guide to Algorithmic Strategies and Trading Systems, 2nd Edition. New Jersey, Wiley, 2013, 306 р.
  9. Aldridge I. Can high-frequency traders game futures? // Journal of Trading. 2012. Vol. 7. № 2. Р. 75–82.
  10. Daher W., Karam F., Mirman L.J. Insider trading with different market structures // International Review of Economics & Finance. 2012. Vol. 24. Р. 143–154.
  11. Grégoire P., Huang H. Information disclosure with leakages // Economic Modelling. 2012. Vol. 29. Iss. 5. P. 2005–2010.
  12. Hu J. Does option trading convey stock price information? URL: Link.
  13. Kyle A.S. Continuous Auctions and Insider Trading // Econometrica. 1985. Vol. 53. № 6. P. 1315–1335.
  14. Liu H., Zhang Z. Insider trading with public and shared information // Economic Modelling. 2011. Vol. 28. Iss. 4. P. 1756–1762.
  15. Muravyev D., Pearson N.D., Broussard J.P. Is there price discovery in equity options? // Journal of Financial Economics. 2013. Vol. 107. Iss. 2. P. 259–283.
  16. OPEC. Monthly Oil Market Report, 15 January, 2015. URL: Link.
  17. OPEC. Monthly Oil Market Report, 10 December, 2014. URL: Link.
  18. Popescu M., Kumar R. The implied intra-day probability of informed trading // Review of Quantitative Finance and Accounting. 2013. P. 1–15.
  19. Wang L.F.S., Wang Y.C., Ren S. Stackelberg financial leader in insider trading model // International Review of Economics and Finance. 2009. Vol. 18. P. 123–131.
  20. Yi-Tsung Lee, Wei-Shao Wu, Yang Y.H. Informed futures trading and price discovery: evidence from Taiwan futures and stock markets // Asia-Pacific Financial Markets. 2013. Vol. 20. Iss. 3. P. 219–242.

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8768 (Online)
ISSN 2073-4484 (Print)

Свежий номер журнала

т. 15, вып. 3, сентябрь 2022

Другие номера журнала