Главная  Журналы  Финансовая аналитика: проблемы и решения  4(374) - 2025 октябрь-декабрь

Процентное регулирование экономической активности в России

Получена: 24.03.2025

Одобрена: 22.04.2025

Доступна онлайн: 27.11.2025

Рубрика: МОНИТОРИНГ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПРОЦЕССОВ

Коды JEL: Е40, Е43, Е47, Е49

Страницы: 42-52

https://doi.org/10.24891/fxfbwi

Предмет. Процентное регулирование экономической активности в России.
Цели. Охарактеризовать процентное регулирование экономической активности в России.
Методология. Исследование базируется на применении общенаучных методов, прежде всего на анализе и синтезе данных, и специальных экономико-математических методах, в частности, корреляционно-регрессионном анализе и графических методах.
Результаты. Выявлены основные характеристики процентного регулирования экономической активности в России: волатильный рост превышения ключевой ставки над инфляцией; значительный рост объема кредитов нефинансовому сектору и долговых ценных бумаг нефинансовых организаций; превышение темпов роста долга домашних хозяйств над темпами роста кредитования нефинансовых организаций; поломка трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России, вызванная волатильными изменениями средневзвешенных процентных ставок по кредитам. Обнаружено, что Банку России сложно контролировать инфляцию посредством изменения ключевой ставки. Несмотря на рост кредитования нефинансового сектора и выпуска долговых ценных бумаг нефинансовых организаций, экономика сталкивается с чрезмерной их задолженностью. Показано, что превышение темпов роста долга домашних хозяйств над темпами роста кредитования нефинансового сектора обусловливает перегрев потребительского рынка.
Выводы. Выявленные характеристики процентного регулирования экономической активности в России будут информативны при формировании бюджетной политики с учетом ситуации поломки трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России, а также чрезмерного роста долгов нефинансовых организаций и домашних хозяйств.

Ключевые слова: долг, инфляция, кредит, процент, регулирование

Список литературы:

1. Economides G., Koliousi G., Miaouli N., Philippopoulos A. From debt arithmetic to fiscal sustainability and fiscal rules: Taking stock and policy lessons. The Journal of Economic Asymmetries, 2025, vol. 31, no. e00393. DOI: 10.1016/j.jeca.2024.e00393
2. D'Erasmo P., Mendoza E.G., Zhang J. What is a Sustainable Public Debt? PIER Working Paper no. 15-033, 2015, 75 p. DOI: 10.2139/ssrn.2660332
3. Kim W. Private sector debt overhang and government spending multipliers: Not all debts are alike. European Economic Review, 2023, vol. 154, no. 104439. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2023.104439
4. Ilzetzki E., Mendoza E.G., Vegh C.A. How big (small?) are fiscal multipliers? Journal of Monetary Economics, 2013, vol. 60, iss. 2, pp. 239–254. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2012.10.011
5. Auerbach A.J., Gorodnichenko Y. Corrigendum: Measuring the Output Responses to Fiscal Policy. American Economic Journal: Economic Policy, 2013, vol. 5, iss. 3, pp. 320–322. DOI: 10.1257/pol.5.3.320
6. Christiano L.J., Eichenbaum M., Rebelo T.S. When is the Government Spending Multiplier Large? NBER Working Paper no. w15394, 2009, 68 p. URL: Link
7. Amendola A., Serio M.D., Fragetta M., Melina G. The euro-area government spending multiplier at the effective lower bound. European Economic Review, 2020, vol. 127, no. 103480. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2020.103480
8. Huidrom R., Kose M.A., Lim J.J., Ohnsorge F.L. Why do fiscal multipliers depend on fiscal Positions? Journal of Monetary Economics, 2020, vol. 114, pp. 109–125. DOI: 10.1016/j.jmoneco.2019.03.004
9. Ferraresi T., Roventini A., Fagiolo G. Fiscal Policies and Credit Regimes: A TVAR approach. Scuola Superiore. LEM Working Paper Series, no. 2013/03, 2013, 35 p. DOI: 10.2139/ssrn.2211105
10. Kengdo A.A.N. Military spending, public debt, and economic growth in Cameroon. Sustainable Futures, 2023, vol. 6, no. 100131. DOI: 10.1016/j.sftr.2023.100131
11. Keynes J.M. The Supply of Gold. The Economic Journal, 1936, vol. 46, no. 183, pp. 412–418. DOI: 10.2307/2224879
12. Malizard J. Depenses de defense et activite economiques: quelles influences? Les Cahiers de la Revue Defense Nationale, 2013, pp. 75–80. URL: Link
13. Feldstein M. Government deficits and aggregate demand. Journal of Monetary Economics, 1982, vol. 9, iss. 1, pp. 1–20. DOI: 10.1016/0304-3932(82)90047-2
14. Barro R.J. Government spending in a simple model of endogeneous growth. Journal of Political Economy, 1990, vol. 98, iss. 5, part 2, pp. 103–125. DOI: 10.1086/261726
15. Blum J. Do capital adequacy requirements reduce risks in banking? Journal of Banking & Finance, 1999, vol. 23, iss. 5, pp. 755–771. DOI: 10.1016/S0378-4266(98)00113-7
16. Barth J.R., Caprio G., Levine R. Bank regulation and supervision: what works best? Journal of Financial Intermediation, 2004, vol. 13, iss. 2, pp. 205–248. DOI: 10.1016/j.jfi.2003.06.002
17. Haoyuan Ding, Yichuan Hu, Kim K.A., Mi Xie. Relationship-based debt financing of Chinese private sector firms: The role of social connections to banks versus political connections. Journal of Corporate Finance, 2023, vol. 78, no. 102335. DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2022.102335
18. Claessens S., Feijen E., Laeven L. Political connections and preferential access to finance: The role of campaign contributions. Journal of Financial Economics, 2008, vol. 88, iss. 3, pp. 554–580. DOI: 10.1016/j.jfineco.2006.11.003
19. Lei Cheng, Zhen Sun. Do politically connected independent directors matter? Evidence from mandatory resignation events in China. China Economic Review, 2019, vol. 58, no. 101188. DOI: /10.1016/j.chieco.2018.05.011
20. Yunling Chen, Ming Liu, Jun Su. Greasing the wheels of bank lending: Evidence from private firms in China. Journal of Banking & Finance, 2013, vol. 37, iss. 7, pp. 2533–2545. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2013.02.002

Посмотреть другие статьи номера »