Предмет. Условия, определяющие сценарии выхода венчурного инвестора из уставного капитала высокотехнологичных компаний на ранних этапах развития. Цели. Определить возможность формирования структуры собственного капитала компании с использованием мультиголосующих акций под контролем венчурного фонда для обеспечения российской экономики большим объемом долгосрочных инвестиций и повышения финансовой стабильности. Методология. Применены общие научные методы исследования, в том числе обобщение, аргументация, анализ, синтез и классификация. Результаты. Представлена классификация венчурных инвесторов по критерию субъекта инвестиционной деятельности, позволяющая выделить отличительные характеристики каждой группы. На основании статистических данных по российскому финансовому рынку, построено «дерево событий», оценивающее вероятность исполнения сценария выхода венчурного инвестора из уставного капитала компаний. Рассмотрены отдельные преимущества мультиголосующих акций, представляющие интерес для венчурных инвесторов. На основе опционной составляющей мультиголосующей акции предложен критерий выхода венчурного инвестора из уставного капитала компании, финансируемой с использованием рассматриваемого финансового инструмента. Выводы. Результаты исследования подтверждают фактический краткосрочный характер венчурного финансирования ввиду высокого уровня ликвидации юридических лиц, в том числе в порядке банкротства. Предложение о передаче мультиголосующих акций под контроль институциональных инвесторов в лице венчурных фондов направлено на повышение шансов на эффективное управление высокотехнологичными компаниями на ранних этапах развития, что может внедряться в процесс разработки финансовой стратегии компании.
Ключевые слова: венчурный капитал, собственный капитал, структура капитала, финансовый инструмент, ценная бумага
Список литературы:
Torben K., Kritikos A.S., Poghosyan K. Complementary funding: how location links crowdfunding and venture capital. Small Business Economics, 2025. DOI: 10.1007/s11187-025-01106-2
Сушкова О.В. Корпоративные венчурные стратегии для стимулирования инноваций // Гражданское право. 2023. № 3. С. 10–13. DOI: 10.18572/2070-2140-2023-3-10-13 EDN: ISAUYR
Shuwaikh F., Khemiri S., Brinette S., Dias J.Z.B. Evaluating Innovation Output of Companies Backed by Corporate, Independent and Syndicated Venture Capital. International Journal of Finance & Economics, June 2025. DOI: 10.1002/ijfe.70003
Славянов А.С., Хрусталев Е.Ю. Отечественный и зарубежный опыты инвестиционной поддержки инновационного процесса // Экономика и математические методы. 2021. Т. 57. № 3. С. 57–66. DOI: 10.31857/S042473880016414-4 EDN: XRKSFN
Xiaoli Wang, Yi Tan. Research on the Influence of Government-Guided VC Funds on Regional Economic Development. Journal of Risk and Financial Management, 2025, vol. 18, iss. 3. DOI: 10.3390/jrfm18030155
Qilin Cao, Tianyun Wang, Shiyu Wen et al. The Influence Mechanism of Government Venture Capital on the Innovation of Specialized and Special New “Little Giant” Enterprises. Systems, 2025, vol. 13, iss. 7. DOI: 10.3390/systems13070535
Поддубная М.Н., Аведисян Н.Н. Влияние венчурного бизнеса на мировую экономику // Финансовый бизнес. 2023. № 3. С. 224–227. EDN: GORDEI
Arrow K.J. Information and the Organization of Industry. Rivista Internazionale Di Scienze Sociali, 2017, vol. 125, no. 2, pp. 125–30. URL: Link
Рогова Е., Фефелов Д., Кочеткова Д. Интересны ли венчурным инвесторам технологии устойчивого развития? // Экономическая политика. 2025. Т. 20. № 4. С. 52–81. DOI: 10.18288/1994-5124-2025-4-52-81 EDN: NTVIWO
Романс Э. Повелители корпоративного венчурного капитала: реальные истории корпоративных инвесторов. Как получить доступ к инновациям стартапов и как получить финансирование. М.: Альпина ПРО, 2022. 269 с.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2021. 1316 с.
Восканян Р.О. Экономическая сущность мультиголосующих акций и возможность их имплементации на российском финансовом рынке // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2024. № 4. С. 98–115. DOI: 10.52180/2073-6487_2024_4_98_115 EDN: QOAXDO
