Главная  Журналы  Финансы и кредит  43(619) - 2014 ноябрь

Исследование динамики торгов акций и депозитарных расписок российских нефтегазовых компаний

Доступна онлайн: 03.11.2014

Рубрика: Фондовый рынок

Страницы: 10-17

В статье отмечается, что акции нефтегазовых компаний являются одними из наиболее ликвидных инструментов российского фондового рынка. Именно эти компании первыми начали производить размещение своих ценных бумаг на зарубежных фондовых биржах. Рассмотрены наиболее общие теоретические аспекты размещения депозитарных расписок и влияния кросс-листинга на динамику акций на внутреннем рынке, сопоставлены данные торгов депозитарными расписками и акциями российских нефтегазовых компаний. Подчеркнуто, что размещение ценных бумаг на зарубежных биржах является проявлением либерализации финансовых рынков и свидетельствует о том, что национальный организатор торгов не предоставляет эмитентам необходимый набор услуг. Изучение работ зарубежных исследователей позволило определить двойственность, свойственную депозитарным распискам. С одной стороны, размещая депозитарные расписки на зарубежной бирже, компания получает справедливую оценку стоимости и повышение узнаваемости. С другой стороны, наблюдается отрицательное влияние на динамику лежащих в основе депозитарных расписок акций компаний с развивающихся рынков. Став доступным благодаря либерализации рынков капитала, кросс-листинг выступает индикатором слабости национального рынка ценных бумаг. С помощью корреляционного анализа сделан вывод о сильной связи динамики цен американских депозитарных расписок и лежащих в их основе акций российских нефтегазовых компаний. Показано, что изменение курса доллара и цены нефти по-разному отражается на динамике торгов акциями и депозитарными расписками российских нефтегазовых компаний: акции в большей степени, чем депозитарные расписки, коррелируют с динамикой цены нефти, а к динамике курса доллара сильнее всего восприимчив объем торгов на рынке акций. Превышение стоимости депозитарных расписок над стоимостью акций создает возможности для арбитража.

Ключевые слова: депозитарная расписка, нефтегазовые компании, арбитраж, сегмент рынка ценных бумаг, кросс-листинг

Список литературы:

1. Кравцова Н.И. Депозитарные расписки как инструмент интеграции России в мировой финансовый рынок. URL: Link.
2. Макшанова Т.В. Анализ современного состояния рынка американских и глобальных депозитарных расписок // Молодой ученый. 2013. № 2. С. 167–172.
3. Новиков А.С. Стратегия и тактика реализации депозитарных расписок российских компаний на фондовых рынках. URL: Link.
4. Хмыз О.В. Американские депозитарные расписки в России // Финансовый менеджмент. 2002. № 6. С. 93–109.
5. Biddle G.C., Saudagaran S.M. The Effects of Financial Disclosure Levels on Firms' Choices among Alternative Foreign Stock Exchange Listings // Journal of International Financial Management and Accounting. 1989. № 1. P. 55–87.
6. Caglio C., Hanley K.W. and Marietta-Westberg J. Going Public Abroad. September 2013. URL: Link.
7. Chan Justin S.P., Hong Dong, Subrahmanyam Marti G. Liquidity and Asset Prices in Multiple Markets. URL: Link.
8. Dodd O. Why Do Firms Cross-List Their Shares on Foreign Exchanges? A Review of Cross-Listing Theories and Empirical Evidence. Auckland University of Technology, New Zealand. July 26. 2013. Review of Behavioral Finance, Forthcoming. URL: Link.
9. Errunza Vihang R., Miller Darius P. Market segmentation and the cost of capital in international equity markets. URL: Link.
10. Foerster Stephen R., Karolyi G. Andrew. The Effects of Market Segmentation and Illiquidity on Asset Prices: Evidence from Foreign Stocks Listing in the US. 1998. URL: Link.
11. Foerster Stephen R., Karolyi G. Andrew. The Long-Run Performance of Global Equity Offerings. URL: Link.
12. Karolyi G. Andrew. The Role of ADRs in the Development and Integration of Emerging Equity Markets. URL: Link.
13. Korczaka A., Korczakb P. The Development of Emerging Stock Markets and the Demand for Cross-Listing. URL: Link.
14. Martell Terrence F., Rodriguez Luis Jr., Webb Gwendolyn P. The Impact of Listing Latin American ADRs on the Risks and Returns of the Underlying Shares // Global Finance Journal. 1999. № 10. P. 147–160.
15. Smirnova E. Impact of Cross-listing on Local Stock Returns: Case of Russian ADRs William Davidson Institute Working Paper Number 691. May 2004. URL: Link.
16. Smirnova E. Depositary Receipts and Firm Value: Evidence from Firms Domiciled in Central Europe and Russia. URL: Link.
17. The depositary Receipts market 2012 yearbook. The Bank of New York Mellon Corporation. 02/2013.

Посмотреть другие статьи номера »

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 30, вып. 3, март 2024

Другие номера журнала

---2024 год--- Все материалы 2024 г. 3(843) - 2024 март 2(842) - 2024 февраль 1(841) - 2024 январь

Архив номеров