Предмет. Зависимость доходности финансируемого выкупа от стратегий его транзакций. Цели. На основе уточнения стратегий финансируемого выкупа (LBO) проанализировать их влияние на доходность финансовых спонсоров. Выявить тенденции развития сделок финансируемого выкупа. Методология. Использованы общенаучные и экономико-статистические методы, такие как абстрактно–логический, монографический, сравнения, корреляционный анализ. Результаты. Рассмотрена эволюция основных стратегий транзакций финансируемого выкупа. Проведен анализ данных о публично-частных LBO, завершенных в период с 1996 по 2018 г. Выявлена зависимость эффективности финансируемого выкупа от применяемой стратегии LBO и тактики распределения денежных потоков в процессе LBO. Раскрыта важность полной истории денежных потоков компании к спонсору LBO и от него не только в период сделки, но и до фактического выхода из нее, для анализа доходности LBO. Определена тенденция развития сделок финансируемого выкупа. Выводы. Результаты исследования способствуют более глубокому пониманию факторов, влияющих на уровень доходности транзакций LBO, и способствуют дальнейшему развитию сделок приобретения бизнеса с привлечением заемных средств.
Jensen М.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976, vol. 3, iss. 4, pp. 305–360. URL: Link90026-X
Kaplan S.N. Management Buyouts: Evidence on Taxes as a Source of Value. The Journal of Finance, 1989, vol. 44, no. 3, pp. 611–632. URL: Link
Opler T., Titman S. The Determinants of Leveraged Buyout Activity: Free Cash Flow vs. Financial Distress Costs. The Journal of Finance, 1993, vol. 48, iss. 5, pp. 1985–1999. URL: Link
Parrino J.D., Harris R.S. Takeovers, Management Replacement, and Post-Acquisition Operating Performance: Some Evidence from the 1980s. Journal of Applied Corporate Finance, 1999, vol. 11, iss. 4, pp. 88–96. URL: Link
Ayash B., Egan E.J. The Effect of U.S. Public-to-Private Leveraged Buyouts on Innovation. Georgetown McDonough School of Business Research Paper, 2019, no. 3371235. URL: Link
Cohn J.B., Mills L.F., Towery E.M. The Evolution of Capital Structure and Operating Performance After Leveraged Buyouts: Evidence from U.S. Corporate Tax Returns. Journal of Financial Economics, 2014, vol. 111, iss. 2, pp. 469–494. URL: Link
DePamphilis D.M. Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities: An Integrated Approach to Process, Tools, Cases, and Solutions. Academic Press, 2018, 564 p.
Ayash B., Bartlett R.P. III, Poulsen A.B. The Determinants of Buyout Returns: Does Transaction Strategy Matter? Journal of Corporate Finance, 2017, vol. 46, pp. 342–360. URL: Link
Harford J., Stanfield J.R., Zhang F. How Does an LBO Impact the Target's Industry? (September 13, 2016) URL: Link
Martos-Vila M., Rhodes-Kropf M., Harford J. Financial versus Strategic Buyers. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2019, vol. 54, iss. 6, pp. 2635–2661. URL: Link
Streich F. Value Drivers in Leverage Buyouts and Its Differences Between Primary and Secondary Buyouts: A Quantitative Analysis. 2013. URL: Link
Gaughan P.A. Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. 7th ed. Hoboken, New Jersey, John Wiley & Sons, Inc., 2017, 672 p.
Kaplan S.N., Per Stromberg. Leveraged Buyouts and Private Equity. Journal of Economic Perspectives, 2009, vol. 23, no. 1, pp. 121–146. URL: Link
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2018. 1316 с.
Haddad V., Loualiche E., Plosser M. Buyout Activity: The Impact of Aggregate Discount Rates. The Journal of Finance, 2017, vol. 72, iss. 1, pp. 371–414. URL: Link
Петрикова Е.М., Кошкарева Л.А. Особенности оценки финансовой эффективности сделок слияний и поглощений на российском рынке // Вестник РЭУ им. Г.В. Плеханова. 2019. № 4. С. 40—53. URL: Link
Bettinazzi E.L.M., Zollo M. Stakeholder Orientation and Acquisition Performance. Strategic Management Journal, 2017, vol. 38, iss. 12, pp. 2465–2485. URL: Link
