+7 (925) 966 4690
ИД «Финансы и кредит»

ЖУРНАЛЫ

  

АВТОРАМ

  

ПОДПИСКА

    
«Финансы и кредит»
 

Реферирование и индексирование

РИНЦ
Referativny Zhurnal VINITI RAS
Worldcat
LCCN Permalink
Google Scholar

Электронные версии в PDF

EBSCOhost
Eastview
Elibrary
Biblioclub

Долг, ликвидность, рентабельность и инвестиционное поведение на корпоративном уровне

Купить электронную версию статьи

т. 28, вып. 9, сентябрь 2022

Получена: 21.07.2022

Получена в доработанном виде: 11.08.2022

Одобрена: 25.08.2022

Доступна онлайн: 29.09.2022

Рубрика: Инвестиционная деятельность

Коды JEL: G31, G32

Страницы: 1959–1993

https://doi.org/10.24891/fc.28.9.1959

Вагизова В.И. доктор экономических наук, профессор, Высшая школа бизнеса, Казанский (Приволжский) федеральный университет (КФУ), Казань, Российская Федерация 
venera.vagizova@mail.ru

https://orcid.org/0000-0003-0678-0207
SPIN-код: 6939-5880

Дашкин Р.М. аспирант кафедры финансовых рынков и финансовых институтов, Институт управления, экономики и финансов, Казанский (Приволжский) федеральный университет (КФУ), Казань, Российская Федерация 
rmdashkin@gmail.com

https://orcid.org/0000-0002-6699-6424
SPIN-код: 7759-1490

Предмет. Влияние корпоративных характеристик (левериджа, ликвидности и рентабельности) на инвестиционные решения нефинансовых компаний.
Методология. Использованы статистический анализ данных, анализ временных рядов, эконометрический анализ панельных данных с фиксированными и случайными эффектами.
Результаты. Проанализирована инвестиционная деятельность 409 компаний из 7 нефинансовых отраслей с 2012 по 2020 г. Обнаружено, что уровень инвестиционной активности после 2015 г. понижается, что свидетельствует о более осторожной инвестиционной политике компаний, а влияние рентабельности и ликвидности на инвестиционные решения становится более значительным. Определены основные детерминанты для конкретных отраслей. Малые и средние компании оценивают ликвидность и долговую нагрузку как важнейшие детерминанты, крупные — рентабельность. Компании с низким и средним левериджем зависят от рентабельности и ликвидности, а с высоким — ориентированы на уровень левериджа.
Выводы. Инвестиционная активность во время долгового финансового кризиса и после него различается, и меняется существенность переменных для инвестиционных решений.
Область применения. Исследование может быть ценным для научного сообщества при поиске ответов в сфере корпоративных инвестиций, а также для компаний при принятии инвестиционных решений и для внешней финансовой индустрии при оценке финансовых потребностей компаний.

Ключевые слова: корпоративный долг, ликвидность, рентабельность, инвестиционное поведение, инвестиции

Список литературы:

  1. Cleary S. The Relationship between Firm Investment and Financial Status. The Journal of Finance, 1999, vol. 54, iss. 2, pp. 673–692. URL: Link
  2. Kaplan S.N., Zingales L. Do Investment-Cash Flow Sensitivities Provide Useful Measures of Financing Constraints? The Quarterly Journal of Economics, 1997, vol. 112, iss. 1, pp. 169–215. URL: Link
  3. Almeida H., Campello M. Financial Constraints, Asset Tangibility, and Corporate Investment. The Review of Financial Studies, 2007, vol. 20, iss. 5, pp. 1429–1460. URL: Link
  4. Cherkasova V., Kuzmin E. Financial Flexibility as an Investment Efficiency Factor in Asian Companies. Gadjah Mada International Journal of Business, 2018, vol. 20, no. 2, pp. 137–164. URL: Link
  5. Alti A. How Sensitive Is Investment to Cash Flow When Financing Is Frictionless? The Journal of Finance, 2003, vol. 58, iss. 2, pp. 707–722. URL: Link
  6. Blalock G., Gertler P.J., Levine D.I. Financial Constraints on Investment in an Emerging Market Crisis. Journal of Monetary Economics, 2008, vol. 55, iss. 3, pp. 568–591. URL: Link
  7. Hirth S., Viswanatha M. Financing Constraints, Cash-Flow Risk, and Corporate Investment. Journal of Corporate Finance, 2011, vol. 17, iss. 5, pp. 1496–1509. URL: Link
  8. Almeida H., Campello M., Weisbach M.S. Corporate Financial and Investment Policies when Future Financing is not Frictionless. Journal of Corporate Finance, 2011, vol. 17, iss. 3, pp. 675–693. URL: Link
  9. Audretsch D.B., Elston J.A. Does Firm Size Matter? Evidence on the Impact of Liquidity Constraints on Firm Investment Behavior in Germany. International Journal of Industrial Organization, 2002, vol. 20, iss. 1, pp. 1–17. URL: Link00072-2
  10. Ughetto E. Does Internal Finance Matter for R&D? New Evidence from a Panel of Italian Firms. Cambridge Journal of Economics, 2008, vol. 32, no. 6, pp. 907–925. URL: Link
  11. Lamont O. Cash Flow and Investment: Evidence from Internal Capital Markets. The Journal of Finance, 1997, vol. 52, iss. 1, pp. 83–109. URL: Link
  12. Kim K., Kwon O. The Investment Efficiency of Private and Public Firms: Evidence from Korea. Journal of Applied Business Research, 2015, vol. 31, no. 4. URL: Link
  13. Liu J.F., Lee N.R., Lin Y.-B., Hong Z.-P. The Capital Investment Increases and Stock Returns. Asian Economic and Financial Review, 2015, vol. 5, no. 1, pp. 1–11. URL: Link
  14. Alstadsæter A., Jacob M., Michaely R. Do Dividend Taxes Affect Corporate Investment? Journal of Public Economics, 2017, vol. 151, pp. 74–83. URL: Link
  15. Tori D., Onaran Ö. The Effects of Financialization on Investment: Evidence from Firm-Level Data for the UK. Cambridge Journal of Economics, 2018, vol. 42, iss. 5, pp. 1393–1416. URL: Link
  16. Cherkasova V., Kurlyanova A. Does Corporate R&D Investment Support to Decrease of Default Probability of Asian Firms? Borsa Istanbul Review, 2019, vol. 19, iss. 4, pp. 344–356. URL: Link
  17. Beladi H., Deng J., Hu M. Cash Flow Uncertainty, Financial Constraints and R&D Investment. International Review of Financial Analysis, 2021, vol. 76. URL: Link
  18. Bikas E., Glinskytė E. Financial Factors Determining the Investment Behavior of Lithuanian Business Companies. Economies, 2021, vol. 9, no. 2, pp. 45–63. URL: Link
  19. Campello M., Giambona E., Graham J.R., Harvey C.R. Liquidity Management and Corporate Investment During a Financial Crisis. The Review of Financial Studies, 2011, vol. 24, iss. 6, pp. 1944–1979. URL: Link
  20. Bulan L.T. Real Options, Irreversible Investment and Firm Uncertainty: New Evidence from U.S. Firms. Review of Financial Economics. Special Issue: Real Options SI, 2005, vol. 14, iss. 3-4, pp. 255–279. URL: Link
  21. Kadapakkam P.-R., Kumar P.C., Riddick L.A. The Impact of Cash Flows and Firm Size on Investment: The International Evidence. Journal of Banking and Finance, 1998, vol. 22, iss. 3, pp. 293–320. URL: Link00059-9

Посмотреть другие статьи номера »

 

ISSN 2311-8709 (Online)
ISSN 2071-4688 (Print)

Свежий номер журнала

т. 29, вып. 1, январь 2023

Другие номера журнала