Федорова Е.А.доктор экономических наук, профессор департамента корпоративных финансов и корпоративного управления, Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация ecolena@mail.ru https://orcid.org/0000-0002-3381-6116 SPIN-код: 7520-2160
Предмет. Влияние структуры капитала на эффективность компаний в России. Цели. Выявление природы влияния структуры капитала на операционную эффективность предприятий в России (2020—2022 гг.). Методология. Использовано панельное регрессионное уравнение. Результаты. С помощью метода панельной регрессии была протестирована гипотеза о том, что увеличение уровня долга ведет к снижению эффективности деятельности компании. Результаты работы опровергают гипотезу, согласно которой увеличение уровня задолженности оказывает положительное влияние на эффективность деятельности в следующем периоде. Выводы. Результаты данного исследования совпадают с результатами на развитых рынках капитала, а также согласуются с выводами, полученными на египетском рынке. На низком уровне долг может играть конструктивную роль в повышении эффективности, обеспечивая компаниям дополнительные ресурсы для инвестиций в развитие, и, следовательно, повышая их конкурентоспособность. Результаты, которые были получены в данном исследовании, могут быть применены для прогнозирования и определения структуры капитала, что немаловажно для высшего руководства российских компаний, членов совета директоров, аналитиков, специалистов в области финансового анализа и других заинтересованных сторон.
Ключевые слова: структура капитала, эффективность деятельности, компания, уровень долга
Список литературы:
Modigliani F., Miller M.H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 1958, vol. 48, no. 3, pp. 261–297. URL: Link
Myers S.C. The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, 1984, vol. 39, no. 3, pp. 575–592. URL: Link
Jensen M.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976, vol. 3, iss. 4, pp. 305–360. URL: Link90026-X
Frank M.Z., Goyal V.K. Testing the Pecking Order Theory of Capital Structure. Journal of Financial Economics, 2003, vol. 67, iss. 2, pp. 217–248. URL: Link00252-0
Campello M. Debt Financing: Does It Boost or Hurt Firm Performance in Product Markets? Journal of Financial Economics, 2006, vol. 82, iss. 1, pp. 135–172. URL: Link
Hennessy C.A., Whited T.M. Debt Dynamics. The Journal of Finance,, 2005, vol. 60, iss. 3, pp. 1129–1165. URL: Link
Antoniou A., Guney Y., Paudyal K. The Determinants of Capital Structure: Capital Market-Oriented versus Bank-Oriented Institutions. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2008, vol. 43, iss. 1, pp. 59–92. URL: Link
Huang G., Song F.M. The Determinants of Capital Structure: Evidence from China. China Economic Review, 2006, vol. 17, iss. 1, pp. 14–36. URL: Link
Frank M.Z., Goyal V.K. Capital Structure Decisions: Which Factors are Reliably Important? Financial Management, 2009, vol. 38, iss. 1, pp. 1–37. URL: Link
Baker M., Wurgler J. Market Timing and Capital Structure. The Journal of Finance, 2002, vol. 57, no. 1, pp. 1–32. URL: Link
Flannery M.J., Rangan K.P. Partial Adjustment toward Target Capital Structures. Journal of Financial Economics, 2006, vol. 79, iss. 3, pp. 469–506. URL: Link
Wahba H. Capital Structure, Managerial Ownership and Firm Performance: Evidence from Egypt. Journal of Management & Governance, 2014, vol. 18, pp. 1041–1061. URL: Link
Dawar V. Agency Theory, Capital Structure and Firm Performance: Some Indian Evidence. Managerial Finance, 2014, vol. 40, iss. 12, pp. 1190–1206. URL: Link
Majumdar S.K., Chhibber P. Capital Structure and Performance: Evidence from a Transition Economy on an Aspect of Corporate Governance. Public Choice, 1999, vol. 98, pp. 287–305. URL: Link
Ilyukhin E. The Impact of Financial Leverage on Firm Performance: Evidence from Russia // Корпоративные финансы. 2015. Т. 9. № 2. С. 24—36. URL: Link
Capobianco H.M.P., Fernandes E. Capital Structure in the World Airline Industry. Transportation Research Part A: Policy and Practice, 2004, vol. 38, iss. 6, pp. 421–434. URL: Link
Vătavu S. The Impact of Capital Structure on Financial Performance in Romanian Listed Companies. Procedia Economics and Finance, 2015, vol. 32, pp. 1314–1322. URL: Link01508-7
Thi Phuong Vy L., Thi Bich Nguyet P. Capital Structure and Firm Performance: Empirical Evidence from a Small Transition Country. Research in International Business and Finance, 2017, vol. 42, pp. 710–726. URL: Link
Daskalakis N., Agios D., Dalla V. The Behaviour of SMEs' Capital Structure Determinants in Different Macroeconomic States. Journal of Corporate Finance, 2017, vol. 46, pp. 248–260. URL: Link
