Ренат Музафярович ДАШКИНответственный автор, кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры финансовых рынков и финансовых институтов, Институт управления, экономики и финансов, Казанский (Приволжский) федеральный университет (КФУ), Казань, Российская Федерация RenMDashkin@kpfu.ru https://orcid.org/0000-0002-6699-6424 SPIN-код: 7759-1490
Предмет. Инвестиционная активность корпораций на развитых и развивающихся финансовых рынках. Цели. Оценка чувствительности инвестиций к изменению стоимости и доступности источников финансирования. Методология. Анализ панельных данных за период с 2011 по 2022 г. по нефинансовым компаниям, макроэкономический анализ, эконометрическое моделирование. Результаты. Исследовано, как инвестиционная активность корпораций реагирует на изменение стоимости и доступности источников финансирования. Анализ выборки компаний из нефинансовых отраслей развивающихся и развитых финансовых рынков позволил установить определенные поведенческие паттерны, а также определить чувствительность отдельных рынков к изменению стоимости финансовых ресурсов и их доступности для корпораций. Установлено, что инвестиции компаний, представленных на рынках с разным уровнем финансового развития, имеют различный уровень зависимости от метрик, характеризующих стоимость привлечения финансовых ресурсов, а также их доступность. По результатам исследования определены ключевые показатели, чувствительность к которым наиболее выражена для отдельных рынков. Область применения. Исследование может обладать ценностью для научного сообщества, а также для нефинансовой индустрии в лице регуляторов, осуществляющих макроэкономическую, финансовую и монетарную политику, и для компаний – в части осуществления соответствующей политики в сфере инвестиционных решений.
Maddaloni A., Peydró J.-L. Bank Risk-taking, Securitization, Supervision, and Low Interest Rates: Evidence from the Euro-area and the U.S. Lending Standards. The Review of Financial Studies, 2011, vol. 24, no. 6, pp. 2121–2165.
Ioannidou V., Ongena S.R.G., Peydró J.-L. Monetary Policy, Risk-Taking and Pricing: Evidence from a Quasi-Natural Experiment. European Banking Center Discussion Paper, 2014, no. 2009-04S. DOI: 10.2139/ssrn.1406423
Jimenez G., Ongena S.R.G., Peydró J.-L., Saurina Salas J. Hazardous Times for Monetary Policy: What Do Twenty-Three Million Bank Loans Say about the Effects of Monetary Policy on Credit Risk-Taking? Banco de Espana Working Paper, 2009, no. 0833. DOI: 10.2139/ssrn.1333538
Ciccarelli M., Maddaloni A., Peydró J.-L. Trusting the Bankers: A New Look at the Credit Channel of Monetary Policy. ECB Working Paper, 2010, no. 1228. DOI: 10.2139/ssrn.1641086
Heider F., Saidi F., Schepens G. Life Below Zero: Bank Lending Under Negative Policy Rates. Review of Financial Studies, 2019, vol. 32, pp. 3728–3761. DOI: 10.2139/ssrn.2788204
Delis M.D., Ferrando A., Mulier K., Ongena S. The Poor, the Rich, and the Credit Channel of Monetary Policy. ECB Working Paper, 2025, no. 2025/3058. DOI: 10.2139/ssrn.5265613
Herbst T., Lang J.H., Rusnák M. The Impact of Monetary Policy and Macroprudential Policy on Corporate Lending Rates in the Euro Area. ECB Working Paper, 2025, no. 2025/3057. DOI: 10.2139/ssrn.5262802
Behn M., Claessens S., Gambacorta L., Reghezza A. Macroprudential and Monetary Policy Tightening: More than a Double Whammy? ECB Working Paper, 2025, no. 2025/3043. DOI: 10.2139/ssrn.5195452
Coulier L., Pancaro C., Reghezza A. Are Low Interest Rates Firing Back? Interest Rate Risk in the Banking Book and Bank Lending in a Rising Interest Rate Environment. ECB Working Paper, 2024, no. 2024/2950. DOI: 10.2139/ssrn.4892525
Gambacorta L., Hofmann B., Peersman G. The Effectiveness of Unconventional Monetary Policy at the Zero Lower Bound: A Cross-Country Analysis. BIS Working Paper, 2012, no. 384. URL: Link.
Ulate M. Going negative at the zero lower bound: The effects of negative nominal interest rates. The American Economic Review, 2021, vol. 111, no. 1, pp. 1–40. DOI: 10.1257/aer.20190848 EDN: MSMMBH
Joyce M., Miles D., Scott A., Vayanos D. Qantitative easing and unconventional monetary policy – an introduction. The Economic Journal, 2012, vol. 122, iss. 564, pp. 271–288. DOI: 10.1111/j.1468-0297.2012.02551.x
Bottero M., Minoiu C., Peydró J.-L. et al. Expansionary Yet Different: Credit Supply and Real Effects of Negative Interest Rate Policy. CEPR Discussion Paper, 2019, no. DP14233. URL: Link
Bittner C., Bonfim D., Heider F. et al. The Augmented Bank Balance-Sheet Channel of Monetary Policy. Deutsche Bundesbank Discussion Paper, 2022, no. 22/2022. DOI: 10.2139/ssrn.4201912
Schwert M. Does Borrowing from Banks Cost More than Borrowing from the Market? The Journal of Finance, Forthcoming, 2019. DOI: 10.2139/ssrn.3059607
Kochen F. Equity Financing in a Banking Crisis: Evidence from Private Firms. ECB Working Paper, 2025, no. 2025/3008. DOI: 10.2139/ssrn.5091137
Iyer R., Peydró J.-L., da Rocha-Lopes S., Schoar A. Interbank Liquidity Crunch and the Firm Credit Crunch: Evidence from the 2007–2009 Crisis. The Review of Financial Studies, 2014, vol. 27, iss. 1, pp. 347–372. URL: Link
Fernández A.I., González F., Suárez N. Bank supply shocks and the substitution between bank and nonbank debt. Journal of Corporate Finance, 2018, vol. 48, pp. 122–147 DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2017.10.010
Huber K. Disentangling the Effects of a Banking Crisis: Evidence from German Firms and Counties. The American Economic Review, 2018, vol. 108, no. 3, pp. 868–898. DOI: 10.1257/aer.20161534
Corbisiero G., Faccia D. Firm or Bank Weakness? Access to Finance Since the European Sovereign Debt Crisis. DOI: 10.2139/ssrn.3517294
Jordà Ò., Singh S.R., Taylor A.M. The Long-Run Effects of Monetary Policy. NBER Working Paper, 2020, no. w26666. URL: Link
Ma Y., Zimmermann K. Monetary Policy and Innovation. University of Chicago, Becker Friedman Institute for Economics Working Paper, 2023, no. 2023-125. DOI: 10.2139/ssrn.4576686
Feijó C., Lamônica M.T., Bastos J.C.A. Why does the investment rate not increase? Capital accumulation and stabilization policy in the 1990s and 2000s in Brazil. Journal of Post Keynesian Economics, 2016, vol. 39, iss. 4, pp. 539–561. DOI: 10.1080/01603477.2016.1148616
Segura-Ubiergo A. The Puzzle of Brazil's High Interest Rates. IMF Working Paper, 2012, no. 12/62. URL: Link
