Роман Михайлович МEЛЬНИКОВответственный автор, доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры государственного регулирования экономики, Институт государственной службы и управления Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС), Москва, Российская Федерация rmmel@mail.ru https://orcid.org/0000-0001-6335-2458 SPIN-код: 3472-1666
Предмет. Особенности формирования спроса на первичные публичные размещения акций (IPO) в современных российских условиях. Цели. Изучение факторов спроса на IPO со стороны российских институциональных и частных инвесторов. Методология. Оценены регрессионные модели, в которых в качестве зависимых переменных рассматривались спрос институциональных и частных инвесторов и размер переподписки, а объясняющих – капитализация эмитента, срок существования акционерного общества, включение акций в первый уровень листинга, отношение чистого долга к EBITDA, индикатор превышения индексом Мосбиржи 100-дневной экспоненциальной скользящей средней, а также недооценка IPO. Результаты. Установлено, что размер недооценки IPO оказывает существенное положительное влияние на спрос институциональных и частных инвесторов. Среди неценовых сигналов значимое стимулирующее влияние на спрос институциональных инвесторов оказывает включение акций в первый уровень листинга, а частных – размер компании и длительность ее работы. Показано, что участие в организации размещения крупнейшего розничного брокера «Т-Инвестиции» повышает вероятность переподписки. Выводы. Для снижения рисков неквалифицированных инвесторов предлагается ограничить их участие в IPO размещением акций, включаемых в первый и второй уровни листинга Мосбиржи и размещаемых при участии якорных институциональных инвесторов, обязавшихся подать заявки на не менее чем 10% объема выпуска, а также организатора размещения, получившего специальную лицензию Банка России. Для стимулирования спроса на IPO квалифицированных инвесторов предлагается освободить от налогообложения дивиденды по акциям, приобретаемым при первичных размещениях на ИИС-3.
Ключевые слова: первичное публичное размещение, IPO, спрос на акции, переподписка, асимметрия информации
Список литературы:
Агафонова Г.В. Адаптивные бизнес-модели управления цифровой трансформацией в малом предпринимательстве // Прогрессивная экономика. 2025. № 4. С. 279–288. DOI: 10.54861/27131211_2025_4_279 EDN: WZPGIW
Гуськова Н.Д., Ерастова А.В. Управление цифровой трансформацией предприятия // Международный научно-исследовательский журнал. 2024. № 6. DOI: 10.60797/IRJ.2024.144.42 EDN: IUUMOR
Дубко М.В., Мазанкова Т.В., Ковалева М.В. Архитектурные конкурсы в системе государственного регулирования градостроительной деятельности // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2024. № 5-2. С. 236–247. DOI: 10.17513/vaael.3469 EDN: HRAYBI
Кочина С.К., Щетинина Е.Д. Критерии эффективности управления предприятием в условиях цифровой трансформации // Вестник университета. 2023. № 4. С. 15–23. DOI: 10.26425/1816-4277-2023-4-15-23 EDN: BVFKLY
Устинова Л.Н., Роман Н.П. Формирование модели управления строительным бизнесом на основе цифровых технологий // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. 2020. Т. 13. № 5. С. 136–144. DOI: 10.18721/JE.13510 EDN: VRYKNN
Opoku E., Okafor M., Williams M. et al. Enhancing small and medium-sized businesses through digitalization. World Journal of Advanced Research and Reviews, 2024, vol. 23, no. 2, pp. 222–239. DOI: 10.30574/wjarr.2024.23.2.2313 EDN: LFEVCG
Radicic D., Petković S. Impact of digitalization on technological innovations in small and medium-sized enterprises (SMEs). Technological Forecasting and Social Change, 2023, vol. 191, 122474. DOI: 10.1016/j.techfore.2023.122474 EDN: GAFAVJ
Баврина А.П., Борисов И.Б. Современные правила применения корреляционного анализа // Медицинский альманах. 2021. № 3. С. 70–79. EDN: TPSSIX
Пронина Е.В., Пихтилькова О.А., Горшунова Т.А. и др. Роль регрессионного анализа в прогнозировании экономических показателей деятельности компаний // Московский экономический журнал. 2023. Т. 8. № 4. DOI: 10.55186/2413046X_2023_8_4_157 EDN: LDFGWP
Базилевский М.П. Оценка методом наименьших квадратов простейших неэлементарных линейных регрессий с линейным аргументом в бинарной операции // Вестник кибернетики. 2022. № 4. С. 69–76. DOI: 10.34822/1999-7604-2022-4-69-76 EDN: NMPFGE
Бартенев В.Г., Бартенев Г.В., Бауточко А.В. О новом представлении распределения оценки модуля коэффициента корреляции // Цифровая обработка сигналов. 2021. № 1. С. 59–62. EDN: GWXNTL
Кочетков Е.П., Забавина А.А., Гафаров М.Г. Цифровая трансформация компаний как инструмент антикризисного управления: эмпирическая оценка влияния на эффективность // Стратегические решения и риск-менеджмент. 2021. Т. 12. № 1. С. 68–81. DOI: 10.17747/2618-947X-2021-1-68-81 EDN: SAIIWG
Nikmehr B., Hosseini M.R., Martek I. et al. Digitalization as a strategic means of achieving sustainable efficiencies in construction management: A critical review. Sustainability, 2021, vol. 13, iss. 9. DOI: 10.3390/su13095040 EDN: SQQXPG
Yevu S.K., Yu A.T.W., Darko A. Digitalization of construction supply chain and procurement in the built environment: Emerging technologies and opportunities for sustainable processes. Journal of Cleaner Production, 2021, vol. 322, 129093. DOI: 10.1016/j.jclepro.2021.129093 EDN: UGENEA
Баденко В.Л., Большаков Н.С., Федотов А.А., Ядыкин В.К. Цифровые двойники сложных технических систем в индустрии 4.0: базовые подходы // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. 2020. Т. 13. № 1. С. 20–30. DOI: 10.18721/JE.13102 EDN: JVKXIK
Coskun-Setirek A., Tanrikulu Z. Digital innovations-driven business model regeneration: A process model. Technology in Society, 2021, vol. 64, 101461. DOI: 10.1016/j.techsoc.2020.101461 EDN: XMTZZO
Kraus K., Kraus N., Manzhura O. Digitalization of business processes of enterprises of the ecosystem of Industry 4.0: virtual-real aspect of economic growth reserves. WSEAS Transactions on Business and Economics, 2021, vol. 18, pp. 569–580. DOI: 10.37394/23207.2021.18.57 EDN: EIIEDL
Жабицкий М.Г., Ожерельев С.А., Тихомиров Г.В. Концепция комплексного цифрового двойника сложного инженерного объекта на примере исследовательского реактора НИЯУ МИФИ // International Journal of Open Information Technologies. Т. 9. № 8. С. 43–51. EDN: FHDULM
Tao F., Xiao B., Qi Q. et al. Digital twin modeling. Journal of Manufacturing Systems, 2022, vol. 64, pp. 372–389. DOI: 10.1016/j.jmsy.2022.06.015 EDN: OSEJQM
