Никита Евгеньевич ГАЛЬВИКаспирант кафедры банков, финансовых рынков и страхования, Санкт-Петербургский государственный экономический университет (СПбГЭУ), Санкт-Петербург, Российская Федерация nikgalv@mail.ru ORCID id: отсутствует SPIN-код: 9245-5204
Предмет. Влияние эффекта премии дивидендного месяца на ценообразование на российском рынке акций. Цели. Выяснить, есть ли эффект премии дивидендного месяца на российском рынке акций на временном периоде с 2015 по 2024 г., а также исследовать особенности его проявления. Методология. Использовались методы статистического анализа, эмпирические методы (описание и сравнение), эмпирико-теоретические методы (моделирование, анализ, индукция). Обработка статистической информации осуществлялась при помощи программы Excel. Результаты. Установлено, что средняя месячная доходность в месяцах, когда планировались и фактически выплачивались дивиденды, составила 2,82%, против 1,81% в месяцах, когда дивиденды не планировались и не выплачивались. Превышение наблюдалось в течение 7 лет из 10 периода исследования. В месяцах перед дивидендными средняя месячная доходность составила 3,02%, в месяцах после дивидендного для случаев, когда дивиденды не планировались, но фактически выплачивались, составила 0,9%. Область применения. Результаты расширяют понимание движущих сил ценообразования на российском рынке акций и могут применяться институциональными, корпоративными, индивидуальными инвесторами. Выводы. Обнаружено наличие эффекта премии дивидендного месяца на российском рынке акций на временном периоде с 2015 по 2024 г. Эффект относительно устойчив во времени. Также обнаружены: аномально высокая доходность в месяцах, предшествующих дивидендному; аномально низкая доходность в месяцах после дивидендного (только для случаев, когда дивиденды не планировались, но фактически выплачивались); положительная связь величины эффекта премии дивидендного месяца с размером дивидендной доходности и отрицательной динамикой рынка; эффект наиболее выражен при очень низкой и очень высокой волатильности рынка.
Ключевые слова: премия, дивиденды, ценообразование, рынок акций, эффективный рынок
Список литературы:
Грищенко В., Остапенко В., Ткачев В., Тунёв В. Современная денежная теория (ММТ): новая парадигма или набор рекомендаций для макроэкономической политики? // Экономическая политика. 2021. Т. 16. № 3. С. 8–43. DOI: 10.18288/1994-5124-2021-3-8-43 EDN: FHTZUJ
Mundell R. Uncommon Arguments for Common Currencies. In: Johnson H., Swoboda A. (eds) The Economics of Common Currencies. London, Routledge, 1973.
Mitchell W., Wray L.R., Watts M. Macroeconomics. Bloomsbury Academic, 2019, 604 p.
Lerner A.P. Functional finance and the federal debt. Social Research, 1943, vol. 10, no. 1, pp. 38–51.
Wray L.R. The 'Kansas City' Approach to Modern Money Theory. Levy Economics Institute of Bard College, 2020. DOI: 10.2139/ssrn.3650357
Mitchell W.F. Debt and Deficits – A Modern Monetary Theory Perspective. Australian Economic Review, 2020, vol. 53, iss. 4, pp. 566–576. DOI: 10.1111/1467-8462.12400 EDN: SOKSTS
Afonso A. Ricardian fiscal regimes in the European Union. Empirica, 2008, vol. 35, iss. 3, pp. 313–334. DOI: 10.1007/s10663-008-9066-3 EDN: SOUZJK
Christ C.F. A simple macroeconomic model with a government budget restraint. Journal of Political Economy, 1968, vol. 76, no. 1, pp. 53–67. DOI: 10.1086/259381
Mitchell W.F. The modern monetary theory literature seems to have escaped Drumetz/Pfister. European Journal of Economics and Economic Policies, 2023, vol. 20, iss. 1, pp. 23–33. DOI: 10.4337/ejeep.2022.0090 EDN: HUCRNY
Godley W., McCarthy G. Fiscal policy will matter. Challenge, 1998, vol. 41, iss. 1, pp. 38–54. DOI: 10.1080/05775132.1998.11472012
Lavoie M., Zezza G. (Eds). The Stock-Flow Consistent Approach: Selected Writings of Wynne Godley. New York, Palgrave Macmillan, 2012. DOI: 10.1057/9780230353848
Mitchell W., Muysken J. Full Employment Abandoned: Shifting Sands and Policy Failures. International Journal of Public Policy, 2010, vol. 5, no. 4. DOI: 10.1504/IJPP.2010.032299
Juniper J., Sharpe T.P., Watts M.J. Modern Monetary Theory: Contributions and Critics. Journal of Post Keynesian Economics, 2014, vol. 37, no. 2, pp. 281–307.
Mitchell W.F., Muysken J. Full Employment Abandoned: Shifting Sands and Policy Failures. Aldershot, Edward Elgar, 2008, 320 p. DOI: 10.4337/9781848441422
Arestis P., Sawyer M. Aggregate Demand, Conflict and Capacity in the Inflationary Process. Cambridge Journal of Economics, 2005, vol. 29, iss. 6, pp. 959–974. DOI: 10.1093/cje/bei079 EDN: IMQXFZ
Sawyer M. Employer of Last Resort: Could It Deliver Full Employment and Price Stability? Journal of Economic Issues, 2003, vol. 37, iss. 4, pp. 881–907. DOI: 10.1080/00213624.2003.11506635 EDN: GXFRML
Беляев В.А. Денежно-кредитная политика после глобального финансового кризиса: традиции против новаций // Этап: экономическая теория, анализ, практика. 2024. № 5. С. 99–118. DOI: 10.24412/2071-6435-2024-5-99-118 EDN: DGAMZY
Cukierman A. Monetary policy and institutions before, during, and after the global financial crisis. Journal of Financial Stability, 2013, vol. 9, iss. 3, pp. 373–384. DOI: 10.1016/j.jfs.2013.02.002
Forstater M., Mosler W. The Natural Rate of Interest Is Zero. Journal of Economic Issues, 2005, vol. 39, iss. 2, pp. 535–542. DOI: 10.1080/00213624.2005.11506832
Fullwiler S. Functional Finance and the Debt Ratio. DOI: 10.2139/ssrn.2196482
