Никита Евгеньевич ГАЛЬВИКаспирант кафедры банков, финансовых рынков и страхования, Санкт-Петербургский государственный экономический университет (СПбГЭУ), Санкт-Петербург, Российская Федерация nikgalv@mail.ru ORCID id: отсутствует SPIN-код: 9245-5204
Предмет. Влияние эффекта премии дивидендного месяца на ценообразование на российском рынке акций. Цели. Выяснить, есть ли эффект премии дивидендного месяца на российском рынке акций на временном периоде с 2015 по 2024 г., а также исследовать особенности его проявления. Методология. Использовались методы статистического анализа, эмпирические методы (описание и сравнение), эмпирико-теоретические методы (моделирование, анализ, индукция). Обработка статистической информации осуществлялась при помощи программы Excel. Результаты. Установлено, что средняя месячная доходность в месяцах, когда планировались и фактически выплачивались дивиденды, составила 2,82%, против 1,81% в месяцах, когда дивиденды не планировались и не выплачивались. Превышение наблюдалось в течение 7 лет из 10 периода исследования. В месяцах перед дивидендными средняя месячная доходность составила 3,02%, в месяцах после дивидендного для случаев, когда дивиденды не планировались, но фактически выплачивались, составила 0,9%. Область применения. Результаты расширяют понимание движущих сил ценообразования на российском рынке акций и могут применяться институциональными, корпоративными, индивидуальными инвесторами. Выводы. Обнаружено наличие эффекта премии дивидендного месяца на российском рынке акций на временном периоде с 2015 по 2024 г. Эффект относительно устойчив во времени. Также обнаружены: аномально высокая доходность в месяцах, предшествующих дивидендному; аномально низкая доходность в месяцах после дивидендного (только для случаев, когда дивиденды не планировались, но фактически выплачивались); положительная связь величины эффекта премии дивидендного месяца с размером дивидендной доходности и отрицательной динамикой рынка; эффект наиболее выражен при очень низкой и очень высокой волатильности рынка.
Ключевые слова: премия, дивиденды, ценообразование, рынок акций, эффективный рынок
Список литературы:
Hartzmark S.M., Solomon D.H. The dividend month premium. Journal of Financial Economics, 2013, vol. 109, iss. 3, pp. 640–660. DOI: 10.1016/j.jfineco.2013.02.015
Петров А.В. Эффект премии дивидендного месяца на рынках акций развитых стран // Инновации и инвестиции. 2023. № 5. С. 273–274. EDN: GNHMUY
Kreidl F., Scholz H. Exploiting the Dividend Month Premium: Evidence from Germany. Journal of Asset Management, 2021, vol. 22, pp. 253–266. DOI: 10.1057/s41260-021-00215-3 EDN: EKRJRL
Ta С. Is There a Dividend Month Premium? Evidence from Japan. Review of Business and Economics Studies, 2015, vol. 3, no. 2, pp. 15–20. URL: Link
Koo B., Chae J. Dividend month premium in the Korean stock market. Journal of Derivatives and Quantitative Studies, 2020, vol. 28, iss. 2, pp. 77–104. DOI: 10.1108/jdqs-04-2020-0006 EDN: CVQSUI
Гальперин М.А., Теплова Т.В. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «Собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 16. № 2. С. 205–242. EDN: PDKJMP
Рогова Е.М., Бердникова Г.О. Ценовая реакция российского фондового рынка на объявления компаний о дивидендных выплатах // Российский журнал менеджмента. 2014. Т. 12. № 4. С. 3–28. EDN: TFCVAR
Березинец И.В., Булатова Л.А., Ильина Ю.Б., Смирнов М.В. Реакция российского фондового рынка на объявления о выплате дивидендов: эмпирическое исследование // Вестник Санкт-Петербургского университета. Менеджмент. 2015. № 1. С. 44–90. EDN: TTVNQV
Березинец И.В., Булатова Л.А., Ильина Ю.Б., Смирнов М.В. Реакция российского рынка акций на дивидендные «сюрпризы»: эмпирическое исследование // Российский журнал менеджмента. 2016. Т. 14. № 2. С. 29–48. EDN: WITNOD
Володин С.Н., Сорокин И.А. Формирование высокодивидендных портфелей на российском фондовом рынке // Управление корпоративными финансами. 2014. № 6. С. 382–390. EDN: SZTQHT
Тураев Х.Р. Влияние информации о выплате дивидендов на инвестиционную привлекательность и потенциальных инвесторов // Российское предпринимательство. 2016. Т. 17. № 13. С. 1505–1528. DOI: 10.18334/rp.17.13.35568 EDN: WEMCVD
Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Влияние дивидендного фактора на инвестиционную привлекательность акций российских компаний // Экономическое развитие России. 2019. Т. 26. № 5. С. 38–46. EDN: NJADBV
Рыбка А.О., Болдырева Н.Б. Дивидендная политика и ее влияние на капитализацию российских публичных акционерных обществ // Вестник Тюменского государственного университета. Социально-экономические и правовые исследования. 2019. Т. 5. № 2. С. 186–204. DOI: 10.21684/2411-7897-2019-5-2-186-204 EDN: CMTZCG
