Предмет. Валютные кризисы как форма проявления кризисогенности глобальной экономики и мировой валютной системы. Цели. Предложить и рассмотреть новую теорию механизма возникновения валютных кризисов, разработать экономико-математическую модель как альтернативу моделям трех поколений валютных кризисов. Методология. Использованы методы экономического абстрагирования и обобщения, формализации и идеализации, анализа и синтеза, экономико-математического моделирования. Эмпирической базой послужили данные Банка международных расчетов, обработка которых была произведена с использованием статистических и графических методов. Результаты. За период с 1958 по 2024 г. проанализирована динамика номинального валютного курса в 144 странах с определением количества валютных кризисов. Выделена Великая эпоха валютных кризисов (1980-е – 1990-е гг.), а также подтверждена валютная кризисогенность современной мировой экономики. Сопоставлены и обобщены модели валютных кризисов трех поколений, выделены и проанализированы их основные недостатки. Сформулирована и предложена теория валютно-финансового навеса, на основе которой рассмотрены различные валютно-финансовые дисбалансы, названы эффект персистентного накопления и гипотеза невозможности. Область применения. Результаты могут быть использованы для моделирования, прогнозирования вероятности наступления валютных кризисов и оценки тяжести их протекания, а также при разработке мер по валютной стабилизации и антикризисному управлению. Выводы. Валютные кризисы обусловлены наличием валютно-финансового навеса, который представляет собой разницу между не проявившимися и проявившимися в номинальном валютном курсе валютно-финансовыми дисбалансами. Он возникает в экстремальных и кризисных экономических обстоятельствах, а скорость его проявления зависит от степени рыночной гибкости (рестриктивности) механизма формирования обменного курса.
Ключевые слова: кризисогенность, валютный курс, валютный кризис, валютная система
Список литературы:
Рейнхарт К.М., Рогофф К.С. На этот раз все будет иначе: Восемь столетий финансового безрассудства. М.: Карьера Пресс, 2010. 470 с.
Станик Н.А., Крайнюков Н.И. Модель кризиса Кругмана и сингулярно возмущенные уравнения // Финансовые рынки и банки. 2022. № 3. С. 69–75. EDN: OZTRGD
Тарасов М.Ю. Трансформация мировой валютной системы: от Парижского к Постямайскому международному валютному порядку // Экономические отношения. 2025. Т. 15. № 2. С. 289–310. DOI: 10.18334/eo.15.2.122473 EDN: AYCAKT
Кабир Л.С., Яковлев И.А., Савинский С.П. и др. Преимущества и угрозы режима плавающего валютного курса // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2015. Т. 11. № 41. С. 2–12. EDN: UNEYQR
Капелюшников Р.И. Приключения «неолиберализма» // Логос. Т. 32. № 4. С. 1–50. DOI: 10.22394/0869-5377-2022-4-1-49 EDN: ILFPPA
Ананьин О.И., Хаиткулов Р.Г., Шестаков Д.Е. Вашингтонский консенсус: пейзаж после битв // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 12. С. 15–27. EDN: NXUMSD
Мёрфи А., Сабов З.А. Финансовые и валютные кризисы: возможные пути преодоления // Финансы и бизнес. 2006. Т. 2. № 1. С. 5–24.
Ayres J., Garcia M., Guillén D.A., Kehoe P.J. The Monetary and Fiscal History of Brazil, 1960–2016. NBER Working Paper Series, 2019, vol. 25421, 62 p. DOI: 10.3386/w25421
Burns E.B. A History of Brazil. 3d ed. New York, Columbia University Press, 1993, 544 p.
Авдеева Е.Г. Валютные кризисы: модели третьего поколения // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2010. № 4. С. 31–39. EDN: NCEHLR
Krugman P. Currencies and Crises. Cambridge, The MIT Press, 1995, 240 p.
Flood R.P., Garber P.M. Collapsing exchange-rate regimes: some linear examples. Journal of International Economics, 1984, vol. 17, pp. 1–13.
Connolly M.B., Taylor D. The Exact Timing of the Collapse of an Exchange Rate Regime and Its Impact on the Relative Price of Traded Goods. Journal of Money, Credit and Banking, 1984, vol. 16, no. 2, pp. 194–207. DOI: 10.2307/1992545
Моиссев С.Р. Центральный банк и политика валютного курса. М.: Дело, 2017. 622 с.
Obstfeld M. Rational and self-fulfilling balance of payments crises. The American Economic Review, 1986, vol. 76, no. 1, pp. 72–81.
Obstfeld M. Destabilizing effects of exchange-rate escape clauses. Journal of International Economics, 1997, vol. 43, iss. 1-2, pp. 61–77. DOI: 10.1016/S0022-1996(96)01460-2
Chang R., Velasco A. The Asian Liquidity Crisis. FRB Atlanta Working Paper, 1998, no. 98-11.
Radelet S., Sachs J. The Onset of the East Asian Financial Crisis. In: Krugman P. (ed.) Currency Crises. University of Chicago Press, 2000, pp. 105–153.
Kaminsky G.L., Reinhart C.M. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems. The American Economic Review, 1999, vol. 89, no. 3, pp. 473–500. DOI: 10.1257/aer.89.3.473 EDN: GRLFAP
Ибрагимов Ф.К. Анализ динамики валютного сегмента МФР в период кризисогенности мировой экономики // Вестник Евразийской науки. 2025. Т. 17. № S3. EDN: NEOOBJ
Панилов М.А. Развитие теорий валютного курса и эволюция принципов его моделирования // Аудит и финансовый анализ. 2009. № 4. С. 261–284. EDN: KVCYQV
Гурвич Е., Соколов В., Улюкаев А. Оценка вклада эффекта Балассы-Самуэльсона в динамику реального обменного курса рубля // Вопросы экономики. 2008. № 7. С. 12–30. DOI: 10.32609/0042-8736-2008-7-12-30 EDN: JTXGYD
Серков Л.А. Межрегиональный инфляционный дифференциал как следствие неоднородности российского экономического пространства // Экономика региона. 2020. Т. 16. № 1. С. 325–339. DOI: 10.17059/2020-1-24 EDN: PSWHBT
Zakaria M., Tanveer S., Fida B.A., ul Husnain M.I. Inflation Differential Pass-Through to Exchange Rate: Some Evidence from Pakistan. SAGE Open, 2023, vol. 13, iss. 4. DOI: 10.1177/21582440231221316 EDN: JVEYKA
Миргасан С.М. Теория паритета покупательной способности, схожие и отличительные черты с валютным курсом // Вестник Московского финансово-юридического университета. 2021. № 1. С. 21–30. DOI: 10.52210/2224669X_2021_1_21 EDN: SGFBKG
Cassel G. The Present Situation of the Foreign Exchanges. The Economic Journal, 1916, vol. 26, no. 103, pp. 319–323. DOI: 10.2307/2221918
Котелкин С.В. Парадокс межстрановой компаративистики: паритет покупательной силы и «международные доллары» // Проблемы современной экономики. 2022. № 1. С. 123–127. EDN: ABRQGG
