Роман Михайлович МEЛЬНИКОВдоктор экономических наук, профессор, профессор кафедры государственного регулирования экономики, Институт государственной службы и управления, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС), Москва, Российская Федерация rmmel@mail.ru https://orcid.org/0000-0001-6335-2458 SPIN-код: 3472-1666
Предмет. Механизм инвестирования в рамках реализации программы долгосрочных сбережений (ПДС). Цели. Оценка эффективности участия в ПДС для частных инвесторов, а также разработка рекомендаций по ее повышению за счет создания условий для сокращения расходов негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и их комиссионного вознаграждения. Методология. Использованы общенаучные методы. Выполнены сценарные расчеты. Результаты. Проведен анализ чувствительности результатов инвестирования к изменению темпов инфляции, реальной доходности инвестиций, уровня трудовых доходов инвестора и ставок комиссионных вознаграждений НПФ. Показано, что при сохранении текущего высокого уровня комиссионных вознаграждений с учетом сохраняющихся инфляционных рисков ПДС привлекательна прежде всего для инвесторов с низкими доходами и невысоким уровнем финансовой грамотности, не позволяющим самостоятельно инвестировать с использованием ИИС. В то же время снижение ставок комиссионных вознаграждений НПФ сделает ПДС привлекательной и для опытных инвесторов. Выводы. Целесообразны разработка и реализация для участников ПДС базовой инвестиционной стратегии, основанной на пассивном инвестировании в облигации федеральных займов с индексируемым номиналом. Предложены меры по расширению масштабов рынка долгосрочных сбережений. Необходимо создание ресурса для раскрытия информации об уровне комиссий и результатах инвестирования операторов ПДС.
Силуанов А.Г. Программа долгосрочных сбережений как новый механизм согласования интересов государства, бизнеса, населения // Экономическое развитие России. 2024. Т. 31. № 2. С. 4–12. EDN: SBAVZM
Непп А.Н. Есть ли перспективы у программы долгосрочных сбережений граждан? Роль политической стабильности, коррупции и уверенности в будущем // Журнал Новой экономической ассоциации. 2024. № 4. С. 156–176. DOI: 10.31737/22212264_2024_4_156-176 EDN: PVJWNF
Абрамов А., Чернова М. Инвестирование пенсионных накоплений в России: результаты и уроки // Экономическая политика. 2023. Т. 18. № 3. С. 8–45. DOI: 10.18288/1994-5124-2023-3-8-45 EDN: UZWMUU
Попова Е.М., Бальжиров Ц.Б. Анализ изменений в правовых подходах становления пенсионной системы России // Банковское дело. 2025. № 2. С. 57–63. EDN: BWHRZG
Нейф Н.М., Богапова М.Р. Инвестирование пенсионных накоплений управляющими компаниями // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 9. С. 36–43. EDN: PVRLNH
Косов М.Е., Сергеев Д.О., Сергеев И.О. Сберегательное поведение граждан в современных экономических условиях // Экономика и управление: проблемы, решения. 2024. Т. 6. № 6. С. 120–127. DOI: 10.36871/ek.up.p.r.2024.06.06.018 EDN: UTLHMW
Агеева Е.В. О целесообразности введения программы долгосрочных пенсионных сбережений // Прикладные экономические исследования. 2024. № 2. С. 96–102. DOI: 10.47576/2949-1908.2024.2.2.010 EDN: CFQZZB
Han T., Stanko D. Pension scheme fees and charge ratios in 44 countries: A comparative study. International Social Security Review, 2020, vol. 73, iss. 1, pp. 99–137. DOI: 10.1111/issr.12229 EDN: AQRYTT
Туманянц К.А., Антоненко И.В., Антосик Л.В., Шлевкова Т.В. Инвестирование пенсионных накоплений: государство или бизнес? // Финансовый журнал. 2017. № 1. С. 91–101. EDN: XWVJOZ
Терентьева И.В., Свистунов А.В. Формирование пенсионных накоплений по обязательному пенсионному страхованию у пенсионных страховщиков: сравнительный анализ и оценка эффективности // Финансы: теория и практика. 2023. Т. 27. № 4. С. 17–29. DOI: 10.26794/2587-5671-2023-27-4-17-29 EDN: RYTJUQ
Дементьев Н.П. Пенсионная система в современной России: перманентное реформирование и неопределенность // ЭКО. 2015. № 11. С. 153–168. DOI: 10.30680/ECO0131-7652-2019-8-9-30 EDN: UYXECV
Непп А.Н. Регулирование инвестиций пенсионных фондов и воздействие глобальных шоков (на примере COVID-19) // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2024. Т. 59. № 2. С. 46–74. DOI: 10.55959/MSU0130-0105-6-59-2-3 EDN: MLMRGE
Биткина И.К. К вопросу об эффективности накопительных элементов пенсионной системы: международный опыт // Финансы: теория и практика. 2020. Т. 24. № 5. С. 24–40. DOI: 10.26794/2587-5671-2020-24-5-24-40 EDN: CILIIR
Tuesta D. Factors behind the administrative fees of private pension systems: an international analysis. Journal of Pension Economics and Finance, 2014, vol. 13, iss. 1, pp. 88–111. DOI: 10.1017/S1474747213000322
Thaler R.H., Benartzi S. Save More TomorrowTM: Using behavioral economics to increase employee saving. Journal of Political Economy, 2004, vol. 112, no. S1, pp. 164–187. DOI: 10.1086/380085
Thaler R.H., Sunstein C.R. Nudge: Improving decisions about health, wealth, and happiness. New Haven & London, Yale University Press, 2008. 304 p.
Blumenstock J., Callen M., Ghani T. Why do defaults affect behavior? Experimental evidence from Afghanistan. The American Economic Review, 2018, vol. 108, no. 10, pp. 2868–2901. DOI: 10.1257/aer.20171676
Broeders D.W.G.A., van Oord A., Rijsbergen D.R. Scale economies in pension fund invest-ments: A dissection of investment costs across asset classes. Journal of International Money and Finance, 2016, vol. 67, pp. 147–171. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2016.04.003
Diebold J., Coggburn J.D. The determinants and opportunity costs of external management fees for state-administered pension plans. Public Budgeting and Finance, 2018, vol. 38, iss. 4, pp. 3–31. DOI: 10.1111/pbaf.12207
Broeders D.W.G.A., van Oord A., Rijsbergen D.R. Does it pay to pay performance fees? Empirical evidence from Dutch pension funds. Journal of International Money and Finance, 2019, vol. 93, pp. 299–312. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2019.02.010
