Предмет. Структурные изменения на внутреннем рынке капитала России под воздействием санкционных ограничений и финансовой автаркии. Цели. Проанализировать, как внешние ограничения стимулировали развитие внутреннего рынка долговых ценных бумаг, и определить роль государства в качестве ключевого заемщика в условиях санкций. Методология. Применены специальные экономико-математические методы статистического и визуального анализа данных, построения трендовых моделей и оценки коэффициентов аппроксимации. Использованы методы сравнительного анализа и экспоненциального тренда. Результаты. Проведен анализ динамики ключевых макроэкономических и финансовых показателей, включая счет текущих операций, объемы рынка облигаций федерального займа, корпоративных облигаций и банковских кредитов. Выявлен структурный сдвиг от внешнего к внутреннему финансированию – положительное сальдо счета текущих операций создало избыток ликвидности, перенаправленный на внутренний рынок. Выявлено, что рынок облигаций федерального займа продемонстрировал стабильный пятикратный рост, что подтвердило гипотезу о государстве как якорном заемщике, также объем корпоративных облигаций соизмеримо вырос, став основным драйвером долгового финансирования бизнеса. Рост корпоративных кредитов ускорился после 2023 г., а рынок розничных кредитов прошел цикл от бума до стагнации из-за мер регулятора. Рынок капитала России адаптировался к условиям финансовой автаркии через масштабную переориентацию на внутренние источники фондирования. Банковский сектор сыграл ключевую роль в трансформации избыточной ликвидности во внутренний государственный долг и кредиты экономике. Выводы. Проведенный анализ имеет существенное прикладное значение, а выводы могут быть использованы ключевыми экономическими агентами для принятия обоснованных решений в области политики, управления финансами и инвестиционной деятельностью.
Ключевые слова: облигации федерального займа, рынок капитала, структурный сдвиг, счет текущих операций, финансовая автаркия
Список литературы:
Gurvich E., Prilepskiy I. The impact of financial sanctions on the Russian economy. Russian Journal of Economics, 2015, vol. 1, iss. 4, pp. 359–385. DOI: 10.1016/j.ruje.2016.02.002 EDN: WSWUTD
Стрижакова Е.Н., Стрижаков Д.В. Новые вызовы для экономики Российской Федерации и пути их преодоления в условиях санкций // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2023. Т. 19. № 1. С. 4–21. DOI: 10.24891/ni.19.1.4 EDN: EHSTGH
Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Российский фондовый рынок: тенденции, вызовы, ориентиры развития // Вопросы экономики. 2021. № 11. С. 5–32. DOI: 10.32609/0042-8736-2021-11-5-32 EDN: YVWWFS
Абрамов А.Е. Российский финансовый рынок: факторы развития и барьеры роста. М.: Фонд «Институт экономической политики им. Е.Т. Гайдара», 2017. 202 с. EDN: ZFBJWH
Жаркова Ю.С., Мелехова М.А., Редкокашина В.С. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг // Академическая публицистика. 2019. № 4. С. 91–95. EDN: RFVWJA
Атаева С.С. Роль и функции ценных бумаг // Теория и практика современной науки. 2022. № 2. С. 177–180. EDN: TUUZLV
Карпов К.А. Генезис финансово-правового регулирования рынка ценных бумаг России // Журнал юридических исследований. 2022. Т. 7. № 2. С. 60–70. EDN: EFQNKQ
Господарчук Г.Г., Зеленева Е.С. Эффективность макропруденциальной политики: проблемы измерения и оценки // Финансы: теория и практика. 2023. Т. 27. № 1. С. 32–41. DOI: 10.26794/2587-5671-2023-27-1-32-41 EDN: PUHTHX
Narkevich S., Chembuatova M., Trunin P. Assessment of the Influence of the Macroprudential Policy of the Central Bank of the Russian Federation on Economic Development. SSRN Electronic Journal, 2021, 54 p. DOI: 10.2139/ssrn.3860130
Ипатьев И.Р. Оптимальные инструменты макропруденциального регулирования // Дайджест-финансы. 2024. Т. 29. № 1. С. 72–93. DOI: 10.24891/fc.26.4.774 EDN: OYIXJC
Dobrynskaya V., Turkisch E. Economic diversification and Dutch disease in Russia. Post-Communist Economies, 2010, vol. 22, iss. 3, pp. 283–302. DOI: 10.1080/14631377.2010.498680 EDN: MXEIXT
Aslam A., Newaz M.K. Geopolitical risk and bond market dynamics: Assessing the impact of threats and realized events. The Quarterly Review of Economics and Finance, 2025, vol. 103, 102032. DOI: 10.1016/j.qref.2025.102032 EDN: SVYTSK
Afonso A., Alves J., Monteiro S. Beyond borders: Assessing the influence of Geopolitical tensions on sovereign risk dynamics. European Journal of Political Economy, 2024, vol. 83, 102550. DOI: 10.1016/j.ejpoleco.2024.102550 EDN: XAVHQI
Caldara D., Iacoviello М. Measuring Geopolitical Risk. American Economic Review, 2022, vol. 112, no. 4, pp. 1194–1225. DOI: 10.1257/aer.20191823 EDN: LHUUQL
Naidenova I., Novikova A. The Reaction of Russian Public Companies' Stock Prices to Sanctions Against Russia. Journal of Corporate Finance Research, 2018, vol. 12, no. 3, pp. 27–38. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.12.3.2018.27-38 EDN: OUCNUJ
Федорова Е.А., Мусиенко С.О., Афанасьев Д.О. Влияние российского фондового рынка на экономический рост // Финансы: теория и практика. 2020. Т. 24. № 3. С. 161–173. DOI: 10.26794/2587-5671-2020-24-3-161-173 EDN: TDAANX
