Никита Евгеньевич ГАЛЬВИКаспирант кафедры банков, финансовых рынков и страхования, Санкт-Петербургский государственный экономический университет (СПбГЭУ), Санкт-Петербург, Российская Федерация nikgalv@mail.ru ORCID id: отсутствует SPIN-код: 9245-5204
Предмет. Влияние эффекта дрейфа доходности акций после объявления прибыли на ценообразование на российском рынке акций. Цели. Исследовать факт наличия эффекта дрейфа доходности акций после объявления прибыли на российском рынке акций, оценить устойчивость его проявления во времени, а также выраженность в зависимости от размера компании. Методология. Использовались методы статистического анализа, обработка данных осуществлялась посредством программы Excel. Применялись такие эмпирические и теоретические методы, как анализ, синтез, индукция, моделирование, описание и сравнение. Результаты. Обнаружено статистически значимое превышение размера средних месячных избыточных доходностей акций во временной период с 1-го по 3-й месяц после месяца раскрытия информации о прибыли для компаний с положительным сюрпризом прибыли в сравнении с компаниями с отрицательным сюрпризом прибыли (0,75% для 1-го, 1,22% для 2-го и 0,98% для 3-го месяца). Однако в 1-й и 3-й месяцы эффект обладал более высокой волатильностью и не очень высокой устойчивостью во времени. Область применения. Результаты расширяют теоретическую базу о движущих силах ценообразования на российском рынке акций, связанных с аномалиями ценообразования. Могут применяться при формировании инвестиционных стратегий на российском рынке акций. Выводы. На российском рынке акций наблюдается эффект дрейфа доходности акций после объявления прибыли на временном периоде с 2015 по 2024 г. с 1-го по 3-й месяц после месяца раскрытия информации о прибыли. Эффект наиболее устойчив во времени и наименее волатилен во 2-й месяц. У мелких компаний с капитализацией менее 219 млрд руб. эффект выражен сильнее. Эффект полностью отсутствовал в 1-й месяц у мелких и средних компаний, но был довольно значительно выражен у крупных.
Ключевые слова: эффект дрейфа, доходность акций, аномалии ценообразования, рынок акций, эффективный рынок
Список литературы:
Ball R., Brown P. An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers. Journal of Accounting Research, 1968, vol. 6, no. 2, pp. 159–178. DOI: 10.2307/2490232
Fink J. A Review of the Post-Earnings-Announcement Drift. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 2021, vol. 29, 100446. DOI: 10.1016/j.jbef.2020.100446
Bernard V.L., Thomas J.K. Post-earnings-announcement Drift: Delayed Price Response or Risk Premium? Journal of Accounting Research, 1989, vol. 27, pp. 1–36. DOI: 10.2307/2491062
Bhushan R. An Informational Efficiency Perspective on the Post-Earnings Announcement Drift. Journal of Accounting and Economics, 1994, vol. 18, iss. 1, pp. 45–65. DOI: 10.1016/0165-4101(94)90018-3
Bernard V.L., Thomas J.K. Evidence That Stock Prices Do Not Fully Reflect the Implications of Current Earnings for Future Earnings. Journal of Accounting and Economics, 1990, vol. 13, iss. 4, pp. 305–340. DOI: 10.1016/0165-4101(90)90008-R
Martineau C. The Evolution of Financial Market Efficiency: Evidence from Earnings Announcements. SSRN Electronic Journal, 2019, pp. 1–44. DOI: 10.2139/ssrn.3111607
Bänziger A., Pitthan A., Gramespacher T., Hüppin U. New Evidence on the Information Content of Earnings Announcements for the Swiss Market. Journal of Risk and Financial Management, 2023, vol. 16, iss. 3, pp. 156–165. DOI: 10.3390/jrfm16030156 EDN: CBOIJI
Zhang S., Hua Q., Wu H. Post Earnings Announcement Drift and Price Impact around Earnings Announcements: Evidence from London Stock Exchange. SSRN Electronic Journal.
Lan Q., Xie Y., Mi X., Zhang C. Post Earnings Announcement Drift: A Simple Earnings Surprise Measure, the Medium Effect of Investor Attention and Investing Strategy. International Review of Financial Analysis, 2024, vol. 95, Part B, 103460. DOI: 10.1016/j.irfa.2024.103460 EDN: KFDUHS
Truong C. Post-Earnings Announcement Abnormal Return in the Chinese Equity Market. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2011, vol. 21, iss. 5, pp. 637–661. DOI: 10.1016/j.intfin.2011.04.002
Goh J., Jeon B.H. Post-Earnings-Announcement-Drift and 52-week High: Evidence from Korea. Pacific-Basin Finance Journal, 2017, vol. 44, pp. 150–159. DOI: 10.1016/j.pacfin.2017.06.008
Liu W., Strong N., Xu X. Post-Earnings-Announcement Drift in the UK. European Financial Management, 2003, vol. 9, iss. 1, pp. 89–116. DOI: 10.1111/1468-036X.00209 EDN: EUEBRL
Sen K. Earnings Surprise and Sophisticated Investor Preferences in India. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 2009, vol. 5, iss. 1, pp. 1–19. DOI: 10.1016/j.jcae.2008.11.001
Swart D.J., Hoffman A.J. Analysis of the Post-Earnings Announcement Drift Anomaly on the JSE. Investment Analysts Journal, 2013, vol. 42, iss. 77, pp. 17–34. DOI: 10.1080/10293523.2013.11082553
Chudek M., Truong C., Veeraraghavan M. Is Trading on Earnings Surprises a Profitable Strategy? Canadian Evidence. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2011, vol. 21, iss. 5, pp. 832–850. DOI: 10.1016/j.intfin.2011.06.004
Syed A.M., Bajwa I.A. Earnings Announcements, Stock Price Reaction and Market Efficiency – the Case of Saudi Arabia. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, 2018, vol. 11, iss. 3, pp. 416–431. DOI: 10.1108/IMEFM-02-2017-0044
Burghof H.P., Johannsen M. Risk Effect versus Delayed Price Response: The Case of the Post-Earnings-Announcement Drift in Germany. Credit and Capital Markets, 2009, vol. 42, iss. 1, pp. 55–91. DOI: 10.3790/kuk.42.1.55
Ahlatcioğlu A., Okay N. Post-earnings Announcement Drift: Evidence from Turkey. Borsa Istanbul Review, 2021, vol. 21, iss. 1, pp. 92–103. DOI: 10.1016/j.bir.2020.09.001 EDN: HATDHO
Shu H., Tan W. Investor Limited Attention, Opinion Divergence, and Post-earnings-announcement Drift: Evidence from China. Emerging Markets Finance and Trade, 2022, vol. 58, iss. 14, pp. 3985–4000. DOI: 10.1080/1540496X.2022.2079975 EDN: GRYEQQ
Santana V.F., Black E.L., Lima G.A.S.F. Post-Earnings Announcement Drift in Latin America. Revista Brasileira de Gestao de Negocios, 2022, vol. 24, iss. 3, pp. 472–496. DOI: 10.7819/rbgn.v24i3.4193
Swaleh B.A., Elly D.O. Effect of Earnings Announcement on Share Price among Firms Listed at the Nairobi Securities Exchange. African Development Finance Journal, 2022, vol. 3, no. 2.
Sun P.W., Wen Z. Stock return predictability of the cumulative abnormal returns around the earnings announcement date: Evidence from China. International Review of Finance, 2023, vol. 23, iss. 1, pp. 58–86. DOI: 10.1111/irfi.12380 EDN: KGTESM
