Екатерина Ивановна ДЮДИКОВАответственный автор, доктор экономических наук, доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования финансового факультета, ведущий научный сотрудник Института финансовых исследований финансового факультета, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Российская Федерация ekidyudikova@fa.ru https://orcid.org/0000-0001-8126-6529 SPIN-код: 9645-4674
Предмет. Экономическая природа и функциональные характеристики золота и биткоина как денежно-инвестиционных активов, а также их способность выполнять функции средства накопления и образования сокровищ. Цели. Сопоставление золота и биткоина с позиции выполнения ими функций сохранения стоимости и долгосрочного накопления капитала в условиях финансовой нестабильности и цифровой трансформации экономики. Методология. Использованы системный и структурно-функциональный подходы, сравнительный и эмпирический анализ, историко-логический метод. Результаты. Уточнено понятие денежно-инвестиционного актива. Показано, что золото и биткоин относятся к данной категории, однако существенно различаются по степени выраженности денежных и инвестиционных свойств. Установлено, что золото характеризуется высокой ликвидностью, низкой волатильностью и институциональным признанием, что обеспечивает его роль защитного актива. Биткоин обладает алгоритмической ограниченностью предложения и технологическими преимуществами, но отличается высокой волатильностью, зависимостью от рыночных настроений и регуляторной неопределенностью. Выводы. Золото и биткоин, несмотря на формальное сходство, обладают принципиально различной экономической природой и разной степенью институциональной зрелости. Золото продолжает выполнять функцию инструмента долгосрочного накопления. Биткоин, напротив, проявляет свойства высокорискового спекулятивно-инвестиционного актива и не может рассматриваться как полноценный функциональный эквивалент золота. Но развитие криптовалютного рынка, рост его институционализации и совершенствование механизмов регулирования могут способствовать изменению роли и сближению его характеристик с традиционными финансовыми активами.
Шваб К. Четвертая промышленная революция. М.: Э, 2017. 207 с.
Bernstein P.L. The Power of Gold: The History of an Obsession. New York, John Wiley and Sons, 2012, 448 p.
Eichengreen B. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System. Princeton, Princeton University Press, 2019, 298 p. DOI: 10.1515/9781400828814
Тапскотт Д. Технология блокчейн: то, что движет финансовой революцией сегодня. М.: Эксмо, 2017. 443 с.
Böhme R., Christin N., Edelman B., Moore T. Bitcoin: Economics, Technology, and Governance. Journal of Economic Perspectives, 2015, vol. 29, iss. 2, pp. 213–238. DOI: 10.1257/jep.29.2.213
Абрамова М.А., Криворучко С.В., Луняков О.B., Фиапшев А.Б. Теоретико-методологический взгляд на предпосылки возникновения и особенности функционирования децентрализованных финансов // Финансы: теория и практика. 2025. Т. 29. № 1. С. 80–96. DOI: 10.26794/2587-5671-2025-29-1-80-96 EDN: QICSEA
Абрамова М.А., Куницына Н.Н., Дюдикова Е.И. Перспективы внедрения цифрового рубля в денежный оборот России: атрибуты и принципы формирования доверенной цифровой среды // Финансы: теория и практика. 2023. Т. 27. № 4. С. 6–16. DOI: 10.26794/2587-5671-2023-27-4-6-16 EDN: KXSALM
Selgin G. Synthetic Commodity Money. Journal of Financial Stability, 2015, vol. 17, pp. 92–99. DOI: 10.1016/j.jfs.2014.07.002
Dwyer G.P. The Economics of Bitcoin and Similar Private Digital Currencies. Journal of Financial Stability, 2015, vol. 17, pp. 81–91. DOI: 10.1016/j.jfs.2014.11.006
Keynes J.M. The General Theory of Employment, Interest, and Money. London, Macmillan, 1936, 403 p.
Minsky H.P. Stabilizing an Unstable Economy. New Haven, Yale University Press, 1986. 376 p.
Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk. The Review of Economic Studies, 1958, vol. 25, iss. 2, pp. 65–86. DOI: 10.2307/2296205
Hicks J. Critical Essays in Monetary Theory. Oxford, Clarendon Press, 1967, 219 p.
Bordo M.D. The Classical Gold Standard: Some Lessons for Today. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 1981, vol. 63, no. 5, pp. 2–17.
Baur D.G., Lucey B.М. Is Gold a Hedge or a Safe Haven? An Analysis of Stocks, Bonds and Gold. The Financial Review, 2010, vol. 45, iss. 2, pp. 217–229. DOI: 10.1111/j.1540-6288.2010.00244.x
Popper N. Digital Gold: Bitcoin and the Inside Story of the Misfits and Millionaires Trying to Reinvent Money. New York, Harper, 2015, 398 p.
Baur D.G., Hong K., Lee A.D. Bitcoin: Medium of Exchange or Speculative Assets? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2018, vol. 54, pp. 177–189. DOI: 10.1016/j.intfin.2017.12.004
Крылова Л.В. Ремонетизация золота в цифровой валютной системе: pro & contra // Экономика. Налоги. Право. 2025. Т. 18. № 6. С. 91–99. DOI: 10.26794/1999-849X-2025-18-6-91-99 EDN: RQZHZQ
Дюдикова Е.И., Куницына Н.Н. От альтернативных активов к системным изменениям: как криптовалюты трансформируют международные финансы // Вопросы экономики. 2025. № 6. С. 42–62. DOI: 10.32609/0042-8736-2025-6-42-62 EDN: DTJYKX
Menger C. On the Origins of Money. Economic Journal, 1892, vol. 2, no. 6, pp. 239–255. DOI: 10.2307/2956146
Mises L. The Theory of Money and Credit. Indianapolis, Liberty Fund, 1981, 298 p.
Rothbard M.N. What Has Government Done to Our Money? Auburn, Ludwig von Mises Institute, 2015, 124 p.
Ammous S. The Bitcoin Standard: The Decentralized Alternative to Central Banking. Hoboken, Wiley, 2018, 304 p.
Cheah E.-T., Fry J. Speculative Bubbles in Bitcoin Markets? An Empirical Investigation into the Fundamental Value of Bitcoin. Economics Letters, 2015, vol. 130, pp. 32–36. DOI: 10.1016/j.econlet.2015.02.029 EDN: USRRRF
Bouri E., Molnár P., Azzi G. et al. On the Hedge and Safe Haven Properties of Bitcoin: Is it Really More than a Diversifier? Finance Research Letters, 2017, vol. 20, pp. 192–198. DOI: 10.1016/j.frl.2016.09.025
Markowitz H. Portfolio Selection. Journal of Finance, 1952, vol. 7, no. 1, pp. 77–91. DOI: 10.2307/2975974
Sharpe W. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Journal of Finance, 1964, vol. 19, no. 3, pp. 425–442. DOI: 10.2307/2977928
Baur D.G., McDermott T.K. Is Gold a Safe Haven? International Evidence. Journal of Banking & Finance, 2010, vol. 34, iss. 8, pp. 1886–1898. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2009.12.008
Baur D.G., Dimpfl T., Kuck K. Bitcoin, Gold and the Dollar – A Replication and Extension. Finance Research Letters, 2018, vol. 25, pp. 103–110. DOI: 10.1016/j.frl.2017.10.012
Klein T., Thu H.Р., Walther T. Bitcoin is not the New Gold – A Comparison of Volatility, Correlation, and Portfolio Performance. International Review of Financial Analysis, 2018, vol. 59, pp. 105–116. DOI: 10.1016/j.irfa.2018.07.010
Cong L.W., Li Y., Wang N. Tokenomics: Dynamic Adoption and Valuation. The Review of Financial Studies, 2021, vol. 34, iss. 3, pp. 1105–1155. DOI: 10.1093/rfs/hhaa089 EDN: CFDCOX
Крылова Л.В. Трансформация системы международного резервирования в условиях кризиса доверия // Финансы: теория и практика. 2025. Т. 29. № 5. С. 139–150. DOI: 10.26794/2587-5671-2025-29-5-139-150 EDN: EUANRI
Дюдикова Е.И. Метавселенная: от феномена социальной группы криптоэнтузиастов к базису нового мироустройства // Общественные науки и современность. 2024. № 6. С. 7–24. 10.31857/ S0869049924060016. DOI: 10.31857/S0869049924060016 EDN: JCBOTC
Сотников Д.С., Журавлева О.В., Варвус С.А., Буевич А.П. Роль золота в современной экономике // Финансы: теория и практика. 2025. Т. 29. № 2. С. 238–250. DOI: 10.26794/2587-5671-2025-29-2-238-250 EDN: VOGYJJ
