Предмет. Инструменты и задачи денежно-кредитной политики центральных банков, а также меры регуляторов по их совершенствованию. Цели. Выявить особенности подходов к изменению задач и инструментов денежно-кредитной политики в мировой практике; раскрыть их различия, характерные для центральных банков стран ЕАЭС. Методология. Применены общие методы научного познания, сравнения и обобщения. Использованы нормативно-правовые акты, официальные статистические источники и издания центральных банков ведущих стран и стран ЕАЭС, научные публикации зарубежных и российских авторов. Результаты. Раскрыты предпосылки и направления изменения задач банковских регуляторов при разработке и реализации денежно-кредитной политики, а также важнейшие аспекты дискуссии о необходимости установления ее промежуточных целей. Проведена оценка достижения операционных целей в странах ЕАЭС в 2025 г. и выявлено, что центральные банки Казахстана и России, осуществляющие таргетирование инфляции и установившие эталонные ставки, рассчитываемые на основе реальных сделок, смогли более успешно управлять однодневными ставками с помощью операций денежно-кредитной политики. Выводы. Несмотря на активное применение мирового опыта по решениям в области денежно-кредитной политики, центральным банкам большинства стран ЕАЭС, различающихся как в части статуса, подотчетности и целей, так и в части режимов таргетирования и расчета эталонных ставок, в условиях неблагоприятной экономической и геополитической ситуации в 2020–2025 гг. не удавалось снизить уровень инфляции до установленных параметров, что обусловливает необходимость не только более обоснованного выбора используемых инструментов, но и с учетом роста налоговой нагрузки (особенно в Казахстане и России) увязки с фискальной политикой.
Ключевые слова: центральный банк, денежно-кредитная политика, таргетирование инфляции, эталонные ставки
Список литературы:
Bindseil U. The operational target of monetary policy and the rise and fall of reserve position doctrine. SSRN Working Paper Series, 2004, no. 372, 44 p. DOI: 10.2139/ssrn.533132
Bloomfield A.I. Monetary Policy under the international gold standard: 1880–1914. New York, Federal Reserve Bank, 1959, 62 p.
Friedman M. A Program for Monetary Stability. New York, Fordham University Press, 1959, 110 p.
Фридмен М. Основы монетаризма. М.: ТЕИС, 2002. 175 с.
Bindseil U., Jablecki J. Zombification and Central Bank Risk-Taking: The Lender of Last Resort as a Signal Extraction Problem. Journal of Financial Crises, 2023, vol. 5, iss. 3, pp. 1-22. DOI: 10.17132/2693-3179.1513 EDN: PKJFWO
Meltzer A.H. A History of the Federal Reserve. Chicago, University of Chicago Press, 2003, 800 p.
Keynes J.M. A Treaties on Money: Vol. II: The Applied Theory of Money. London, Palgrave, 1971, 396 p.
Bindseil U. Monetary policy operations and the Financial System. Oxford, Oxford University Press, 2014, 319 p. DOI: 10.1093/acprof:oso/9780198716907.001.0001
Фридман М., Шварц А.Я. Монетарная история Соединенных Штатов 1867–1960. Киев: Ваклер, 2007, 861 с.
Thornton D.L. The Dual Mandate: Has the Fed Changed Its Objective? Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 2012, vol. 94, pp. 117–134. DOI: 10.20955/r.94.117-134
Davis R.G. Intermediate Targets and Indicators for Monetary Policy: An Introduction to the Issues. Federal Reserve Bank of New York Quarterly Review, 1990, vol. 15, pp. 71–82.
Oda N., Kazuo U. The Effects of the Bank of Japan's Zero Interest Rate Commitment and Quantitative Monetary Easing on the Yield Curve: A Macro-Finance Approach. Bank of Japan Working Paper Series, 2005, no. 05-E-6, 36 p.
Okina K., Shiratsuka S. Policy Commitment and Expectation Formation: Japan's Experience Under Zero Interest Rates. North American Journal of Economics and Finance, 2004, vol. 15, iss. 1, pp. 75–100. DOI: 10.1016/j.najef.2003.11.001
Walsh C.E. Goals and Rules in Central Bank Design. International Journal of Central Banking, 2015, vol. 11, iss. 4, pp. 295–352. DOI: 10.2139/ssrn.2597978
Rogoff K. The Optimal Degree of Commitment to an Intermediate Monetary Target. The Quarterly Journal of Economics, 1985, vol. 100, iss. 4, pp. 1169–1189. DOI: 10.2307/1885679
Thornton D.L. How Did We Get to Inflation Targeting and Where Do We Need to Go to Now? A Perspective from the U.S. Experience. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 2012, vol. 94, pp. 65–81. DOI: 10.20955/r.94.65-81
Svensson L.E.O. Optimal inflation Targets, "conservative" central banks, and linear inflation contracts. American Economic Review, 1997, vol. 87, no. 1, pp. 98–114. EDN: HEMBYV
Буклемишев О.В., Данилов Ю.А., Кокорев Р.А. Мегарегулятор как результат эволюции финансового регулирования // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2015. № 4. С. 52–74. EDN: ULPHKL
