Предмет. Доходность первого торгового дня после первичного размещения корпоративных облигаций. Цели. Разработка методического и эмпирического подхода к оценке эффективности первичного рынка корпоративных облигаций в виде построения факторной модели, объясняющей премию к доходности облигаций в первый торговый день. Методология. Применены методы классификации, сравнительной оценки облигаций и эконометрического анализа. Использованы тесты Шапиро – Уилка, нормального распределения, регрессионная модель МНК. Применен инфографический анализ, результаты обработаны с использованием Gretl и инструментов визуализации MS Excel. Результаты. Применительно к российскому рынку продемонстрировано, что из 1 539 проанализированных облигаций 173 облигации имеют премиальную доходность в рамках торгов на вторичном рынке. Показано, что это может быть характерной особенностью первичного рынка облигаций в период ожиданий смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Обнаружено, что спрэд доходности, кредитный рейтинг и объем размещения, рассматриваемые как факторы цены/доходности облигаций, являются наиболее чувствительными при выявлении облигаций, в которых отмечается рост цены выше номинальной стоимости в первый торговый день после размещения. Область применения. Результаты могут быть использованы при разработке и оптимизации инвестиционных стратегий с применением факторных моделей. Они также развивают теорию ценообразования на первичном рынке корпоративных облигаций и могут быть использованы в области корпоративных финансов и рассмотрения влияния ДКП на рынок облигаций. Выводы. Ряд эмитентов корпоративных облигаций на первичном рынке придерживаются стратегии предоставления премии для смягчения риска недостаточного спроса со стороны инвесторов. Премия к доходности позволяет инвесторам извлекать прибыль после первого дня размещения.
Lubova T.N. Analysis of the current state of the corporate bonds market // Актуальные проблемы современности. № 2. С. 73–78. EDN DNRTYR
Султанов И.Р. Прогнозирование спредов доходности на первичном рынке российских рублевых корпоративных облигаций // Горизонты экономики. 2019. № 1. С. 62–73. EDN: YZPRXV
Bessembinder H., Jacobsen S., Maxwell W., Venkataraman K. Overallocation and secondary market outcomes in corporate bond offerings. Journal of Financial Economics, 2022, vol. 146, iss. 2, pp. 444–474. DOI: 10.1016/j.jfineco.2022.08.001
Ariyani V., Gumanti T.A. The effect of underwriter reputation and market sentiment on IPO underpricing: Evidence from Indonesia. Modern Finance, 2025, vol. 3, no. 3. DOI: 10.61351/mf.v3i3.296
Nikolova S., Wang L., Wu J. Institutional allocations in the primary market for corporate bonds. Journal of Financial Economics, 2020, vol. 137, iss. 2, pp. 470–490. DOI: 10.1016/j.jfineco.2020.02.007
Yang L., Goh J.C. Efficiency and sustainability of bond market: Evidence from aftermarket trading of US corporate bond offerings. Pacific-Basin Finance Journal, 2024, vol. 85, 102385. DOI: 10.1016/j.pacfin.2024.102385
Scalamonti F. The weak-form efficient markets hypothesis: Macroeconomic evidence from MEDA capital markets. Quantitative Finance and Economics, 2025, vol. 9, iss. 3, pp. 631–657. DOI: 10.3934/QFE.2025022
Jarrow R.A., Larsson M. The Meaning of Market Efficiency. Mathematical Finance, 2012, vol. 22, iss. 1, pp. 1–30. DOI: 10.1111/j.1467-9965.2011.00497.x
Larasati S.S., Widiyanti A. Comparison of Stock Market Reactions to the 2024 Elections: Event Study Analysis of the IDX Sectoral Index. International Journal of Economics and Management Sciences, 2025, vol. 2, iss. 3, pp. 238–246. DOI: 10.61132/ijems.v2i3.932
Kondratev S., Batalova E., Frolova O. IPO Underpricing in the Russian Stock Market. Journal of Corporate Finance Research, 2024, vol. 18, no. 3, pp. 62–81. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.18.3.2024.62-81
Назарова В.В., Анисина Д.В. Выявление причин недооценки российских компаний при первичном размещении акций // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2021. № 3. С. 240–270. DOI: 10.38050/013001052021311 EDN: DIOIRB
Кокорев Д.А., Чистяков А.Г. Первичные публичные размещения акций: основные исследуемые аномалии // Корпоративные финансы. 2012. Т. 6. № 4. С. 144–151. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.6.4.2012.144-151 EDN: PZKCGB
