Предмет. Построение единой системы риск-оценок в рамках БРИКС+, основанной на сопоставлении национальных кредитных рейтингов. Цели. Разработать метод согласования разнородных национальных рейтинговых шкал и обосновать порядок встраивания результатов риск-оценки в правила многостороннего клиринга. Методология. Используется концептуальное проектирование финансовой инфраструктуры, сравнительный анализ и разработка процедуры сопоставления рейтингов с присвоением единых классов риска, привязанных к вероятности невыполнения обязательств и откалиброванных по историческим частотам дефолтов и наблюдаемым рыночным премиям. Результаты. Сформулированы элементы унифицированной шкалы и интегрального индекса кредитного качества, а также набор регуляторных правил их применения: лимиты чистых дебетовых позиций, дифференцированные дисконты по залоговому обеспечению, взносы в гарантийные фонды и прозрачный порядок распределения убытков. Результаты ориентированы на создание устойчивой архитектуры расчетов в национальных денежных единицах и цифровых валютах центральных банков (ЦВЦБ), повышающей сопоставимость рисков между юрисдикциями и обеспечивающей масштабирование многостороннего взаимозачета без наднациональной валюты. Область применения. Результаты будут полезны при разработке регламентов расчетно-клиринговой инфраструктуры БРИКС+, формировании требований на платформах ЦВЦБ, а также при создании надзорного органа по управлению кредитным риском в многосторонних расчетах. Выводы. Введение единой шкалы риск-оценки позволяет снизить координационные издержки и премию за неопределенность, повысить доверие и ликвидность трансграничных расчетов, а также обеспечить поэтапное внедрение процедур оценки риска в регламенты клиринговых и цифровых платформ.
Almeida H., Cunha I., Ferreira M.A., Restrepo F. The Real Effects of Credit Ratings: The Sovereign Ceiling Channel. The Journal of Finance, 2017, vol. 72, iss. 1, pp. 249–290. DOI: 10.1111/jofi.12434
Afonso A., Gomes P., Rother P. Short- and Long-Run Determinants of Sovereign Debt Credit Ratings. International Journal of Finance & Economics, 2011, vol. 16, iss. 1, pp. 1–15. DOI: 10.1002/ijfe.416
Borensztein E., Cowan K., Valenzuela P. Sovereign ceilings "lite"? The impact of sovereign ratings on corporate ratings. Journal of Banking & Finance, 2013, vol. 37, iss. 11, pp. 4014–4024. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2013.07.006
Jiang X., Packer F. Credit ratings of Chinese firms by domestic and global agencies: Assessing the determinants and impact. Journal of Banking & Finance, 2019, vol. 105, pp. 178–193. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2019.05.011
Duggan N., Hooijmaaijers B., Rewizorski M., Arapova E. Introduction: ‘The BRICS, Global Governance, and Challenges for South-South Cooperation in a Post-Western World'. International Political Science Review, 2022, vol. 43, iss. 4, pp. 469–480. DOI: 10.1177/01925121211052211 EDN: BXKNBR
Viana de Castro S.K., Santiago A.R. The evolution of financial architecture supporting the BRICS: reshaping the global financial order? Frontiers in Political Science, 2025, vol. 7, 1657108. DOI: 10.3389/fpos.2025.1657108 EDN: ZORJBG
Fuchs A., Gehring K. The Home Bias in Sovereign Ratings. Journal of the European Economic Association, 2017, vol. 15, iss. 6, pp. 1386–1423. DOI: 10.1093/jeea/jvx009
Ben Hmiden O., Tatoutchoup D., Nguimkeu P., Avelé D. Discrepancy and cross-regional bias in sovereign credit ratings: Analyzing the role of public debt. Economic Modelling, 2024, vol. 131, 106600. DOI: 10.1016/j.econmod.2023.106600 EDN: OXVWWN
Luitel P., Vanpée R., De Moor L. Pernicious effects: How the credit rating agencies disadvantage emerging markets. Research in International Business and Finance, 2016, vol. 38, pp. 286–298. DOI: 10.1016/j.ribaf.2016.04.009
De Moor L., Luitel P., Sercu P., Vanpée R. Subjectivity in sovereign credit ratings. Journal of Banking & Finance, 2018, vol. 88, pp. 366–392. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2017.12.014
Huang Y.-L., Shen C.-H. From revenue to safety: Rating agencies have changed their concerns after the crisis. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2021, vol. 73, 101363. DOI: 10.1016/j.intfin.2021.101363 EDN: EERLZA
Cuadros-Solas P.J., Muñoz C.S. Disentangling the sources of sovereign rating adjustments: An examination of changes in rating policies following the GFC. Research in International Business and Finance, 2022, vol. 59, 101535. DOI: 10.1016/j.ribaf.2021.101535 EDN: ZDIIIB
Slapnik U., Lončarski I. Understanding sovereign credit ratings: Text-based evidence from the credit rating reports. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 2023, vol. 88. DOI: 10.1016/j.intfin.2023.101838 EDN: BCTRJI
Helleiner E., Wang H. Limits to the BRICS' challenge: Credit rating reform and institutional innovation in global finance. Review of International Political Economy, 2018, vol. 25, iss. 5, pp. 573–595. DOI: 10.1080/09692290.2018.1490330
Ayodele O. The emerging BRICS financial architecture: A catalyst for global governance reform? Politikon, 2025, vol. 52, iss. 1, pp. 99–118. DOI: 10.1080/02589346.2025.2503106 EDN: NRTFXZ
Reusens P., Croux C. Sovereign credit rating determinants: A comparison before and after the European debt crisis. Journal of Banking & Finance, 2017, vol. 77, pp. 108–121. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2017.01.006
Choy S.Y., Chit M.M., Teo W.L. Sovereign credit ratings: Discovering unorthodox factors and variables. Global Finance Journal, 2021, vol. 48, 100548. DOI: 10.1016/j.gfj.2020.100548 EDN: RWTCGH
Su M. Modelling sovereign credit ratings and assessing the impartiality: A case study of China. PLoS One, 2023, vol. 18, iss. 9. DOI: 10.1371/journal.pone.0289321
Amstad M., Packer F. Sovereign ratings of advanced and emerging economies after the crisis. BIS Quarterly Review, 2015, pp. 77–91.
