Предмет. Структурная трансформация долгового рынка России. Цели. Выявить структурные закономерности динамики долгового рынка РФ. Методология. Применен аппарат аппроксимации, нейросетевой и кластерный анали, сценарное прогнозирование. Результаты. Выявлен опережающий рост долгового рынка, особенно в сегментах кредитования нефинансовых организаций, долговых ценных бумаг и кредитов домашних хозяйств. Нейросетевой анализ зафиксировал системообразующую роль рынка долговых ценных бумаг. Кластерный анализ показал схожесть динамики операций секьюритизации ипотечных и потребительских кредитов, а также слабую связь между кредитами и долговыми ценными бумагами нефинансовых организаций. Выявлен структурный сдвиг в корпоративной задолженности в пользу кредитов с плавающей процентной ставкой. Составлены прогнозы, а также систематизированы возможности и риски структурной трансформации долгового рынка России. Показано, что глубокая структурная трансформация долгового рынка России характеризуется как ростом, так и диверсификацией инструментов с возрастающей ролью небанковского финансирования. Необходимы скоординированные действия всех участников рынка для усиления надзора за качеством активов, стимулирования развития рынка корпоративных облигаций, внедрения механизма управления процентными рисками. Выводы. Результаты исследования адресованы регуляторам, финансовым институтам и научному сообществу для разработки мер по снижению структурных рисков долгового рынка России.
Fisher I. The Debt-Deflation Theory of Great Depressions. Econometrica, 1933, vol. 1, no. 4, pp. 337–357. DOI: 10.2307/1907327
Wolfson M.H. Financial Crises: Understanding the Postwar U.S. Experience. Sharpe, 1986, 228 p.
Schumpeter J.A. The Theory of Economic Development: An Inquiry into Profits, Capital, Credit, Interest, and the Business Cycle. Harvard University Press, 1934, 255 p.
Goldsmith R.W. Financial Structure and Development. Yale University Press, 1969, 561 p.
Minsky H.P. The Financial Instability Hypothesis. Jerome Levy Economics Institute of Bard College Working Paper, 1992, no. 74.
Stiglitz J.E., Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information. The American Economic Review, 1981, vol. 71, no. 3, pp. 393–410.
Markowitz H. Portfolio Selection. The Journal of Finance, 1952, vol. 7, iss. 1, pp. 77–91. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance, 1964, vol. 19, iss. 3, pp. 425–442. URL: Link. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
Akerlof G.A. The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 1970, vol. 84, no. 3, pp. 488–500. DOI: 10.2307/1879431
Shiller R.J. Irrational Exuberance. Princeton University Press, 2000, 296 p.
Modigliani F., Miller M.H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 1958, vol. 48, no. 3, pp. 261–297.
Keynes J.M. The General Theory of Employment, Interest and Money. Palgrave Macmillan, 1936, 472 p.
Bernanke B.S. Non-monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression. The American Economic Review, 1983, vol. 73, no. 3, pp. 257–276.
Bernanke B.S. Bankruptcy, Liquidity, and Recession. The American Economic Review, 1981, vol. 71, no. 2, pp. 155–159.
Ефимова О.В., Волков М.А., Голубков М.Д. и др. Эмпирический анализ долговой нагрузки российских предприятий // Экономический анализ: теория и практика. 2022. Т. 21. № 9. С. 1657–1686. DOI: 10.24891/ea.21.9.1657 EDN: NMTAXL
Швандар Д.В. Факторы роста кредиторской задолженности российских предпринимателей в условиях экономической неопределенности // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 35. С. 41–53. EDN: WMSNBN
