Предмет. Эволюция инструментария денежно-кредитной политики Банка России под воздействием структурных сдвигов. Цели. Описать эволюцию инструментария денежно-кредитной политики и дать количественную верификацию структурных сдвигов, выявить системные противоречия и разработать контуры устойчивой парадигмы адаптивного регулирования. Методология. Использовано сочетание неоинституционального и посткейнсианского теоретического анализа, классической статистики (анализ временных рядов, корреляционный и регрессионный анализ) и методы машинного обучения (тип архитектуры рекуррентных нейронных сетей, способный запоминать долгосрочные зависимости в последовательностях данных для прогнозирования и выявления сдвигов), а также кластерный анализ для объективной периодизации. Результаты. Отмечена фундаментальная трансформация инструментария денежно-кредитной политики. Обнаружено, что под влиянием экзогенных шоков произошел парадигмальный сдвиг от режима инфляционного таргетирования, основанного на ключевой ставке, к гибридной модели, характеризующейся доминированием административно-распределительных инструментов. Количественная верификация зафиксировала структурный сдвиг в механизмах формирования денежного предложения. Выявлены ключевые системные противоречия гибридной модели, включая конфликт фискальных и монетарных целей, сегментацию финансового рынка и подрыв классического трансмиссионного механизма. Разработаны контуры парадигмы адаптивного гибридного регулирования, базирующейся на принципах институционального разделения функций, управляемой рыночности, радикальной прозрачности и технологической модернизации. Выводы. Новизна работы состоит в синтезе институционального анализа с верификацией структурных сдвигов, а также сформулированных принципах адаптивного гибридного регулирования для центральных банков, действующих в условиях геополитической турбулентности.
Bernanke B.S. The New Tools of Monetary Policy. The American Economic Review, 2020, vol. 110, no. 4, pp. 943–983. DOI: 10.1257/aer.110.4.943 EDN: MIGUBM
Rogoff K. Emerging Market Sovereign Debt in the Aftermath of the Pandemic. Journal of Economic Perspectives, 2022, vol. 36, no. 4, pp. 147–166. DOI: 10.1257/jep.36.4.147 EDN: OHHAMC
Tooze A. Shutdown: How COVID Shook the World's Economy. Penguin, 2021, 368 p.
North D.C. Institutions, Institutional Change and Economic Performance. Political Economy of Institutions and Decisions. Cambridge, Cambridge University Press, 1990, 152 p.
Lavoie M. Post-Keynesian Economics: New Foundations. Edward Elgar Publishing, 2022, 744 p. DOI: 10.4000/interventionseconomiques.16208 EDN: OUCTFI
Knight F.H. Risk, Uncertainty and Profit. Houghton Mifflin Company, 1921, 381 p.
Friedman M., Schwartz A.J. A Monetary History of the United States, 1867–1960. Princeton, Princeton University Press, 1963, 860 p.
Sargent T.J., Wallace N. Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 1981, vol. 5, no. 3, pp. 1–17. DOI: 10.21034/qr.531
Bernanke B.S., Mishkin F.S. Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy? Journal of Economic Perspectives, 1997, vol. 11, no. 2, pp. 97–116. DOI: 10.1257/jep.11.2.97 EDN: CLXJOZ
Svensson L.E.O. Inflation Forecast Targeting: Implementing and Monitoring Inflation Targets. European Economic Review, 1997, vol. 41, iss. 6, pp. 1111–1146. DOI: 10.1016/S0014-2921(96)00055-4 EDN: HHIPXJ
Woodford M. Inflation targeting and financial stability. NBER Working Paper, 2012, no. 17967, 33 p. DOI: 10.3386/w17967
Reinhart C.M., Sbrancia M.B. The Liquidation of Government Debt. Economic Policy, 2015, vol. 30, iss. 82, pp. 291–333. DOI: 10.1093/epolic/eiv003
Sims C.A. Macroeconomics and Reality. Econometrica, 1980, vol. 48, no. 1, pp. 1–48. DOI: 10.2307/1912017
Kydland F.E., Prescott E.C. Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans. Journal of Political Economy, 1977, vol. 85, no. 3, pp. 473–492. DOI: 10.1086/260580
Barro R.J., Gordon D.B. Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy. Journal of Monetary Economics, 1983, vol. 12, iss. 1, pp. 101–121. DOI: 10.1016/0304-3932(83)90051-X
Stigler G.J. The Theory of Economic Regulation. The Bell Journal of Economics and Management Science, 1971, vol. 2, no. 1, pp. 3–21. DOI: 10.2307/3003160
Holmstrom B., Milgrom P. Multitask Principal-Agent Analyses: Incentive Contracts, Asset Ownership, and Job Design. Journal of Law, Economics, & Organization, 1991, vol. 7, iss. Special, pp. 24–52. DOI: 10.1093/jleo/7.special_issue.24
Kiyotaki N., Moore J. Credit Cycles. Journal of Political Economy, 1997, vol. 105, no. 2, pp. 211–248. DOI: 10.1086/262072 EDN: EMAKIN
Calvo G.A., Reinhart C.M. Fear of Floating. The Quarterly Journal of Economics, 2002, vol. 117, iss. 2, pp. 379–408. DOI: 10.1162/003355302753650274 EDN: EEHULL
Borio C. Implementing the macroprudential approach to financial regulation and supervision. Financial Stability Review, 2009, iss. 13, pp. 31–41.
Rodrik D. Straight talk on trade: Ideas for a sane world economy. Princeton, Princeton University Press, 2018, 336 p. DOI: 10.1515/9781400888900
